光伏行业寒冬之下，龙头企业福斯特（603806.SH）通过优化募投项目实现资金结余，同时凭借稳健经营和战略调整保持盈利。公司近日宣布，四个募投项目完成结项，累计结余资金约3.21亿元，将全部用于永久补充流动资金。这一成果得益于工艺流程优化、产线装备自主研发能力提升以及资源配置效率改进。
作为全球光伏胶膜市场占有率超50%的龙头企业，福斯特2022年通过发行可转换债券募集30.30亿元，投向8个建设项目。截至2025年12月中旬，其中四个项目完成建设目标：年产500万平方米挠性覆铜板项目、越南年产2.5亿平方米高效电池封装胶膜项目、泰国年产2.5亿平方米高效电池项目以及12MW分布式光伏发电项目均实现产能达标。这些项目原计划总投资约17.63亿元，实际使用募集资金约14.42亿元，形成显著资金结余。
具体来看，挠性覆铜板项目通过中试线改扩建节省设备成本5741.70万元，土建工程优化节约115.26万元，加上现金管理收益，累计结余6886.60万元。越南封装胶膜项目结余最为突出，达1.65亿元。该项目通过产线技术升级提升生产速度，减少生产线购置成本7816.17万元，同时采用钢架结构替代混凝土结构，节省土建费用7155.06万元。泰国电池项目和国内分布式光伏项目也分别通过设备采购优化和施工管理改进实现资金节余。
面对行业供需失衡导致的价格下行压力，福斯特展现出较强的抗风险能力。2024年公司实现营业收入191.47亿元，归母净利润13.08亿元；2025年前三季度虽营收降至117.88亿元，净利润同比下滑45.34%至6.88亿元，但仍保持盈利状态。这种韧性源于公司对现金流的严格管控——截至2025年9月末，公司货币资金与理财产品合计达63亿元，在剔除28.11亿元可转债后，有息负债为零，资产负债率仅19.74%。
在巩固主业优势的同时，福斯特加速推进全球化布局和多元化转型。2025年上半年，公司海外市场收入占比提升至25.48%，达到20.28亿元。电子材料业务成为新增长点，同期感光干膜销量同比增长21.62%至0.9亿平方米，销售收入3.25亿元，占营收比重4.08%。公司正通过越南、泰国等海外基地建设，构建覆盖全球的产能网络，同时加大在电子材料领域的研发投入，培育第二增长曲线。
行业分析人士指出，福斯特通过技术升级实现降本增效，在行业低谷期保持盈利能力和现金流健康，为其穿越周期奠定基础。公司募投项目结余资金的使用，将进一步增强运营灵活性，而海外市场的深耕和新兴业务的拓展，有望在行业回暖时释放更大增长潜力。
