近期，商业航天领域迎来重要转折点，市场炒作进入第四周，叠加中军权重股涨停，行情性质发生显著变化。资金不再局限于题材炒作初期或游资博弈阶段，而是进入主线确立后的全面扩散与高低切换阶段，且机构进场特征明显。
前三周市场焦点多集中于小市值个股或概念股，但中国卫星作为市值数百亿的国家队中军涨停，标志着大资金态度转变。机构与国家队认可商业航天不仅是题材，更是具备业绩支撑和国家战略高度的年度主线。大资金入场通常意味着行情持续性强，但波动也会加大，洗盘风险随之上升。
推动行情质变的核心逻辑源于长征12号甲火箭的“可重复使用”特性。市场解读从“卫星组网”转向“降本增效”，直接带动测试设备、液压支腿、钛合金结构件等板块大涨。火箭复用意味着从“一次性耗材”升级为“可循环资产”，测试与维护需求激增，复用次数越多，检测频次越高。液压系统作为火箭着陆的关键部件，相关供应商成为资金追逐对象。
当前市场处于第四周“高位震荡、低位补涨、逻辑深化”阶段。前排龙头股可能出现滞涨或分歧，而补涨龙和逻辑分支龙开始爆发。此时追高已翻倍个股风险极大，机会在于逻辑延展和位置互补。具体路径包括：紧扣“可回收/复用”新分支，挖掘测试设备、液压系统供应商；寻找涨幅落后的国家队背景权重股；关注材料端预期差，如抗冲击特种材料、碳纤维等。
商业航天产业链可划分为三大环节：上游制造环节业绩确定性最强，类似新能源车早期零部件逻辑，核心零部件如连接器、宇航级芯片、T/R组件等需求旺盛，新材料如碳纤维、3D打印特种合金技术壁垒高；中游发射与地面设备是关键瓶颈，地面测控站、第三方测试服务需求迫切，但A股缺乏纯正火箭整机制造商；下游应用服务想象空间最大，手机直连卫星、遥感测绘、卫星运营等模式逐步清晰，其中手机直连卫星商业化进程最快。
从成本结构看，火箭发动机是核心，一级火箭成本占比60%-70%，其中发动机占该级成本50%以上；二级火箭成本占比约20%，发动机、箭体结构、电子设备合计占该级成本85%。箭体结构占火箭总成本20%-30%，主要由贮箱、壳段等组成。发射服务成本占卫星总成本30%-40%，国内主流报价为每公斤5万至10万元，部分特殊轨道发射费用可达每公斤15万元。
