券商资管领域的公募化改造进程已进入最后冲刺阶段。根据监管要求，券商参公大集合产品需在2025年底前完成公募化转型，目前全市场仍有29只产品处于待改造状态，其中海通资管和广发资管旗下未完成改造的产品数量最多，分别有11只和13只。粤开证券、银河证券、天风证券等机构旗下也有少量产品尚未完成转型。
近期，多家机构密集发布产品改造公告，为存量集合资产管理计划的最终去向定下基调。12月22日，中欧基金宣布接管财达证券旗下两只中短债集合资管计划；东财基金则于12月8日公告，将东北证券旗下一只滚动持有中短债产品转型为公募基金。海通资管旗下三只混合型集合计划已发布清盘提示，而广发资管正逐步将旗下产品移交至广发基金管理。
监管部门在推动资管新规落地过程中，并未采取"一刀切"的强制手段，而是为市场提供了多元化处置路径。目前券商大集合产品的改造模式主要分为三类：变更管理人、主动清盘和转型私募。对于已取得公募牌照的券商资管，将符合条件的产品直接转型为公募基金成为首选方案，既能保留产品规模和客户基础，又能扩大公募业务版图。信达澳亚基金接管银河金汇旗下产品便是典型案例，该交易通过集团内部整合实现资源优化配置。
未取得公募牌照的机构则采取差异化策略。部分券商选择将产品移交至关联公募基金公司，实现资产在集团体系内流转；另有部分机构与外部公募基金开展合作，如财达证券与中欧基金的合作模式。这种"双赢"安排既解决了券商资管的产品合规难题，也为基金公司带来了规模增长机遇。数据显示，东海证券、平安证券、光大证券等机构此前均因产品规模较小而选择清盘处理。
对于规模过小或存在历史遗留问题的产品，主动清盘成为更务实的选择。这类产品往往改造成本过高，投入产出比不具优势。而部分投资策略偏向高净值客户的产品，则选择转型为私募资产管理计划，继续深耕特定客户群体。例如海通资管相关产品预计将启动清算程序，而广发资管则通过产品交接方式推进改造工作。
行业转型浪潮下，券商资管正面临新的竞争格局。已获得公募牌照的机构需重点提升主动管理能力，在固收+、量化投资、FOF/MOM等领域构建核心投研优势，同时可依托券商在ABS、REITs等特色资产领域的专业积累，形成差异化竞争优势。财富管理协同效应的强化也成为关键突破口，通过与母公司经纪业务深度绑定，提供定制化资产配置方案。
未持牌的中小券商资管则面临更大挑战。在公募牌照申请路径不确定性增加的背景下，这些机构正积极探索突围方向。私募赛道成为重要选择，部分机构开始布局量化指数增强、管理期货（CTA）等多元化策略产品。拥有QDII资质的机构则将目光投向海外投资市场，通过拓展投资范围和策略灵活性寻求新的增长点。这场行业变革正在重塑资管生态，唯有具备核心竞争力的机构方能在规范透明的监管框架下赢得发展空间。
