中国乳业市场正经历深刻变革，传统消费增长放缓与新兴赛道崛起形成鲜明对比。在此背景下，深耕行业三十年的君乐宝乳业集团正式向香港联交所提交主板上市申请，拟通过资本市场融资加速产业链升级与市场拓展。这一动作既折射出企业对自身发展路径的信心，也成为行业在存量时代寻求突破的典型案例。
根据招股文件披露，君乐宝近年业绩呈现稳健增长态势。2023年集团营收约175亿元，次年增至198亿元，2025年前三季度已实现151亿元收入。利润表现同样亮眼，经调整净利润从2023年的6亿元跃升至2024年的11.6亿元，2025年前三季度达9.4亿元，对应利润率提升至6.2%。在行业整体增速放缓的背景下，这样的财务表现尤为引人注目。同期数据显示，蒙牛、伊利等头部企业的液态奶业务均出现不同程度的增长承压。
支撑企业逆势增长的核心在于全产业链布局优势。截至2025年三季度，君乐宝已建成33座现代化牧场与20家生产工厂，自有奶牛存栏量达19.2万头，养殖规模位居全国第三。这种从牧草种植、奶源控制到生产加工的垂直整合模式，不仅确保了原料供应稳定性，更构建起成本与品质的双重壁垒。相较于依赖外部奶源的企业，该模式在应对市场波动时展现出更强的抗风险能力。
产品创新成为驱动增长的另一引擎。企业打造的"悦鲜活"与"简醇"两大品牌精准切入细分市场：前者凭借INF超瞬时杀菌技术，在保留活性营养的同时将保质期延长至19天，五年内登顶高端鲜奶市场；后者以"零蔗糖"定位开辟低温酸奶新赛道，成为该领域市占率第一品牌。2025年前三季度数据显示，低温液奶业务贡献了42.5%的收入，其中酸奶与鲜奶占比分别为27.6%和14.9%，高毛利产品结构显著优化企业盈利模型。
行业结构性调整为企业带来新机遇。当前C端零售市场增长乏力，伊利2024年液态奶收入减少超百亿元，蒙牛2025年上半年同类业务下滑11.2%，全国液态奶产量更出现五年来的首次负增长。与之形成对比的是，B端市场呈现爆发式增长，新式茶饮、现制咖啡等业态对稀奶油、奶酪等深加工产品的需求激增。华泰证券研究显示，2024年餐饮渠道乳制品规模突破400亿元，预计2028年将达703亿元。
面对市场变迁，头部企业已展开战略转型。蒙牛通过"专业乳品"品牌将B端客户覆盖率从30%提升至60%，伊利则依托"索非蜜斯"等品牌强化餐饮供应链布局。君乐宝虽以C端业务为主，但已启动B端市场开拓，推出无添加稀奶油等产品并与茶饮品牌建立合作，显示出对行业趋势的敏锐把握。这种双轮驱动策略，既巩固了企业在消费端的优势，又为业务增长开辟新空间。
在竞争格局方面，君乐宝通过差异化路径形成独特竞争力。区别于传统巨头追求规模与品类全覆盖的策略，企业聚焦低温液奶、高端鲜奶等细分领域，构建起技术壁垒与品牌认知。随着消费者健康意识提升，具备品质溢价能力的产品更获市场青睐，这为企业持续获取稳定市场份额提供了支撑。
此次港股上市计划显示，募集资金将重点投向产能升级、品牌建设、研发创新及数字化转型等领域。相较于A股市场，港股的国际投资者结构与估值体系，更有利于吸引海外资本支持企业全球化布局。值得注意的是，红杉中国、春华资本等知名机构已提前入股，显示出资本市场对企业发展潜力的认可。随着公众化进程推进，资金实力增强与管理透明度提升，将助力企业在行业整合期占据更有利位置。
