中式快餐领域，老乡鸡凭借庞大门店网络与外卖业务支撑起可观营收，近期第三次向港交所递交上市申请，引发市场关注。其宣称在国内中式快餐市场占有率位居首位，上千家餐厅与上亿单外卖构成核心业务版图。
然而，外卖业务的繁荣背后，是老乡鸡向外卖平台支付的高额费用。报告期内，老乡鸡支付给外卖平台的费用分别为2.86亿元、3.87亿元、4.19亿元和2.87亿元，占同期收入的6.3%、6.8%、6.7%及6.3%。以直营店外卖数据为例，每份价格在25元至40元的外卖订单，需支付的平台服务开支在2元至7元之间，平均服务开支费率在15.8%至17.9%之间，2025年前8个月为17.5%。这意味着每卖出100元外卖，就要向平台支付17.5元，相当于消费者每吃一次该价格区间的老乡鸡外卖，平台会分走2个香芋地瓜丸或1个卤鸡腿的钱。
与同行相比，老乡鸡的外卖收入占比明显偏高。近期在港交所递表的比格比萨，2023年、2024年及2025年前九月外卖收入占比分别为5.4%、7.9%及7.5%；已在港股上市的遇见小面，外卖收入占比超15%。而老乡鸡支付给外卖平台的费用占比，也与行业平均水平一致。比格比萨支付给外卖平台的佣金及外卖费用占外卖收入的18%至25%；遇见小面支付第三方在线外卖平台的服务费占收入的比例在2022年至2025年上半年分别为22.71%、18.3%、23.4%和23.67%。
在依靠外卖业务扩张的同时，老乡鸡也在加速布局加盟店。报告期内，直营店数量从1007家降至925家，加盟店则从118家增至733家。但加盟店的毛利率呈下降趋势，从2022年的28.9%降至2024年的20.1%，2025年前8个月虽回升至24.2%，仍未恢复至2022年水平。顾客人均消费额也显示，加盟店从2022年的31.5元降至2025年前8月的28.4元，而直营店则较为稳定，维持在27.7元至27.5元之间。老乡鸡解释称，毛利率下降主要因支持加盟业务扩张时加强管理体系，委派更多专职管理人员，并自2024年起集中承担原材料物流，导致成本增加，同时原材料成本上涨也影响了毛利率。
规模扩张与外卖业务量增加的同时，老乡鸡的质量和服务问题也浮出水面。在黑猫投诉平台上，相关投诉超1000条，主要集中在食品卫生、食材质量等方面。尽管老乡鸡在国内中式快餐市场占有率位居第一，但在国内所有快餐行业中仅排行第八（以交易总额计）。若要进一步提升市占率，引领中式快餐发展，改善食材标准与食品卫生状况或是关键。
