国际金价近期波动剧烈，2月初一度突破每盎司5000美元关口，但保险资金在此轮行情中始终保持谨慎态度。自国家金融监督管理总局允许险资参与黄金投资试点以来，保险机构虽已逐步布局，但整体配置比例较低，投资节奏明显偏向稳健。
2025年2月，监管部门正式放开保险资金投资黄金业务试点，首批10家机构包括中国人寿、平安人寿、太保寿险等大型险企。根据规定，试点公司投资黄金的账面余额不得超过上季度末总资产的1%，理论上可为市场带来近2000亿元增量资金。然而，截至目前，仅6家试点机构成为上海黄金交易所会员并完成首笔交易，其余4家尚未入场。
业内人士分析，险资对黄金的克制态度源于多重考量。北京大学教授朱俊生指出，黄金作为无息资产，其收益完全依赖价格波动，与保险公司以利润为核心的考核机制存在矛盾。在现行会计框架下，黄金投资可能加剧财务报表波动，导致险企缺乏大规模配置的动力。黄金交易涉及保证金管理、风险限额控制等专业领域，多数机构尚需时间完善投研体系和风控机制。
尽管短期配置谨慎，但黄金在险资长期战略中的价值正被重新评估。朱俊生认为，黄金与传统金融资产的相关性较低，能够在极端市场环境下发挥"压舱石"作用，这与保险资金追求长期稳健的特性高度契合。对外经济贸易大学专家龙格也表示，黄金的通胀对冲能力和超越周期的价值储存功能，使其成为匹配寿险长期负债的理想工具。
对于试点扩容的可能性，专家普遍持谨慎乐观态度。朱俊生预计，监管层将根据现有试点运行情况，逐步优化参与机构范围和配置比例，但进程必然审慎。他特别提醒，险企需避免将黄金误作为固收类资产，防止因顺周期集中配置导致资产负债错配，建议采用分批、长期持有的策略。
平安人寿相关负责人透露，公司已将黄金纳入资产配置框架，认为其在当前市场环境下具有分散风险的价值。该机构表示，将在监管允许范围内，持续完善投研体系和基础设施，确保黄金业务与整体投资策略保持协同。其他试点机构也普遍采取类似策略，在控制风险的前提下逐步积累操作经验。
