全球燃气轮机市场正经历前所未有的繁荣周期，人工智能算力需求激增引发的电力革命，推动行业巨头进入持续高盈利阶段。西门子能源、GE Vernova和三菱重工三大厂商订单量持续攀升，产能瓶颈与交付周期延长成为行业新常态。
西门子能源最新财报显示，2026财年首季（2025年10-12月）净利润达7.46亿欧元，同比激增196%，订单总额突破176亿欧元，积压订单创1460亿欧元历史新高。燃气服务业务成为核心增长极，当季斩获102台燃气轮机订单，其中25%直接服务于数据中心项目，美国市场贡献超四成需求。电网业务订单同比增长21.8%至近60亿欧元，利润率提升至17.6%。公司首席执行官克里斯蒂安·布鲁赫透露，现有订单交付周期已排至2030年，2028年产能几乎售罄。
行业扩张势头在美国市场尤为显著。Global Energy Monitor数据显示，美国在建天然气发电装机容量达252GW，其中35%计划专供数据中心使用。德克萨斯州成为扩张中心，在建装机容量较去年增长四倍，40GW项目直接关联数据中心供电需求。GE Vernova披露，其燃气轮机积压订单从62GW增至83GW，2025财年订单额达593亿美元，电力业务利润率提升220个基点。公司原计划2026年三季度实现20GW年产能，现已提前至上半年并上调至24GW。
技术壁垒与扩产周期成为制约行业发展的关键因素。燃气轮机制造涉及高温合金材料、精密加工等核心技术，三大厂商占据全球75%市场份额。尽管需求爆发式增长，但三菱重工等企业仍对扩产持谨慎态度，其产能提升计划从30%调整至翻倍，仍难以满足积压订单需求。布鲁赫指出，行业面临的不只是设备制造挑战，建筑、土木工程等配套环节同样需要同步扩张。
资本市场对行业前景持续看好。西门子能源股价近两年涨幅超10倍，2025年初以来再涨32%，成为德国DAX指数表现最佳个股。GE Vernova股价较2024年分拆时上涨近5.9倍，摩根大通将其目标价上调至1000美元。三菱重工本财年前三季度净利润增长22.6%，能源系统部门签订31台大型燃气轮机合同，北美和亚洲客户占据主要份额。
供应链压力与成本上涨倒逼企业优化生产流程。三菱重工首席财务官西尾浩表示，原材料和劳动力成本上升推动制造成本增加，公司正通过供应链效率提升和生产流程改进应对挑战。西门子能源宣布投资10亿美元扩建美国制造基地，重点缓解电网设备和燃气轮机供应链瓶颈。GE Vernova则将2026财年营收指引上调至440-450亿美元，调整后EBITDA利润率目标设定在11%-13%。
