OpenClaw的诞生引发智能体创业热潮，Anthropic推出的Agent产品更让软件行业遭遇冲击，这些新旧交替的景象正印证着黄仁勋提出的Agentic AI“拐点论”。在近期财报发布后的电话会议上，黄仁勋特别强调Anthropic的Claude Cowork代理平台具有革命性意义，认为该平台为企业采用AI技术打开了闸门。随着Claude Cowork和OpenClaw的普及，计算需求呈现飞跃式增长，标志着Agentic AI的ChatGPT时刻已然到来。
作为AI领域最坚定的乐观派，黄仁勋始终反对“AI泡沫论”，并将当前的技术浪潮视为资本支出合理且将持续增长的证据。回顾去年3月的GTC大会，他首次提出“人工智能演进四段论”，将Agentic AI定义为具备自主性、情境感知能力，并能制定行动方案、规划任务、调用工具的智能系统。如今他判断，经过过去两三个月的发展，Agentic AI已迎来实质性转折，而英伟达早在六个月前就捕捉到了这一信号。
从财务数据看，英伟达2025年第四季度收入同比增长73%至681亿美元，全年收入增长65%达2159亿美元，持续验证着AI市场的旺盛需求。尽管去年11月发布的第三季度业绩同样亮眼，但市场因“AI泡沫”质疑导致股价下跌。本次财报公布后，盘后股价先涨后跌的表现，仍未完全反映业绩突破。不过毛利率指标的变化提供了新的观察视角——全年毛利率从75%降至71.1%，主要受产品迭代和商业模式转型影响。随着Blackwell系列产品定价权回升，第四季度毛利率重回75%并创全年新高，公司预计新财年将维持该水平。
黄仁勋在达沃斯论坛上曾透露GPU供不应求、现货价格上涨的情况。行业对Agentic AI的认知转变是关键因素——算力与推理能力直接转化为收入，引发了资本支出热潮。Blackwell系列因推理性能大幅提升而备受青睐，黄仁勋在电话会议中四次强调这一趋势，并提出从“Token经济学”升级为“Agent经济学”的理论框架。该理论指出，自主运行的智能体需要指数级增长的算力支持，每个token都将产生经济价值，算力投入直接对应收入增长，而推理性能决定利润空间，芯片架构则成为竞争核心。
面对美银证券分析师关于云计算巨头资本支出难以为继的质疑，黄仁勋反驳称Agentic AI的实用性已得到验证，生成token的盈利能力将推动持续投资。他重申2030年数据中心资本支出可能达到3-4万亿美元的预测，强调当前投入仅是序章，因为未来所有软件都将依赖AI，每家公司都将成为token生产者。这种判断背后，是英伟达针对Agentic AI特性构建的技术护城河。
在硬件层面，英伟达已完成从“造主板”到“造机架”的转型。Blackwell Ultra平台专门优化了低延迟、长上下文窗口和多步骤推理能力，2025年下半年推出的Vera Rubin产品则采用更先进制程和HBM4内存，通过Rubin CPX架构提升推理密度并降低总拥有成本。预计获得英伟达100亿美元投资的Anthropic将成为首批使用Vera Rubin系统的厂商。公司力推的GB200 NVL72“超节点”架构，通过集成72个Blackwell GPU实现TB级共享内存，为协调数百个智能体提供算力支持，尽管造价高昂仍被摩根士丹利认为是大型AI实验室的最佳选择。
网络业务方面，NVLink交换机技术使token生成效率较上一代提升50倍，成为智能体协同交互的关键基础设施。软件生态中，CUDA平台继续发挥核心作用，其成熟的开发工具链仍是创业者降低复杂度、快速推出产品的首选。但智能体对外部工具调用的需求，以及OpenAI Triton等开源编译器的兴起，正对CUDA的封闭性构成挑战。为弥补推理性能短板，英伟达在2025年末与Groq达成200亿美元非独家许可协议，业内人士推测其LPU技术将被整合进英伟达架构，类似2020年收购Mellanox后构建AI基建巨头的路径。黄仁勋已预告将在3月中旬的GTC大会上公布合作细节。
