在白酒行业持续深度调整的背景下，啤酒市场却悄然展现出价值升级的积极信号。珠江啤酒发布的最新财报显示，2025年公司销量实现小幅增长，营业收入达58.78亿元，同比增长2.56%；净利润同比增长11.42%至9.03亿元，这一数据印证了啤酒行业"量减价增"的转型趋势，即通过产品结构优化实现盈利提升。
与珠江啤酒市场部分重叠的香港生力啤（00236.HK）同期业绩表现同样亮眼。该公司2025年收入7.37亿港元，同比增长3.7%，年度盈利7835.9万港元，较上年亏损1891.5万港元实现扭亏为盈。值得关注的是，其40.08%的毛利率较上年提升2.66个百分点，这一盈利水平已超越国内五大啤酒巨头过往的平均表现。财务数据显示，该公司2024年亏损主要源于9000万港元的资产减值，若剔除该因素，当年业务盈利仍超7000万港元，显示其核心业务具有较强稳定性。
这家拥有百年历史的啤酒企业，其发展轨迹颇具特色。生力啤品牌起源于1889年菲律宾的米迦勒酒厂，上世纪40年代进入香港市场后逐步将运营重心转移至此，1963年成为香港首家上市的啤酒企业。在巅峰时期，该品牌曾与亚洲两大啤酒品牌并驾齐驱，周星驰、李连杰等明星曾为其代言，相关广告至今仍在网络平台流传，成为香港文化符号的组成部分。目前，其"全港No.1 Light Beer"的定位深入人心，在广东市场推出的子品牌"龙啤"也以"顺德人的啤酒"为宣传口号，形成鲜明的区域特色。
与国内啤酒巨头激进扩张策略形成鲜明对比的是，香港生力啤始终采取稳健经营方针。公司通过控制产能扩张速度，将资源集中投入核心市场深耕，这种策略使其在避免恶性竞争的同时，维持了较高的毛利率水平。区域市场的高渗透率与精准的品牌投入，有效压缩了运营成本，形成独特的盈利模式。尽管这种发展路径导致其股价长期低迷，市值仅5.08亿港元，甚至不及A股部分亏损啤酒企业，但其稳定的现金流和盈利能力仍具投资价值。
当前酒类市场正经历深刻变革，消费场景驱动的转型趋势日益明显。行业分析指出，单纯规模扩张的价值正在减弱，市场深度与消费者认同度成为竞争关键。在此背景下，生力啤的运营模式展现出独特优势：其区域龙头地位难以撼动，在香港、广东及菲律宾市场拥有稳固的消费基础。这种"深耕细作"的策略，既可作为防御性壁垒，也可为未来拓展提供参考样本。
市场观察人士认为，随着酒饮消费呈现综合化趋势，品类界限逐渐模糊，"由谁饮用"取代"饮用何种酒类"成为核心考量。这为区域性品牌发展带来新机遇，通过满足个性化需求实现差异化竞争。老白干酒的整合案例具有借鉴意义——该企业通过收购湖南武陵、安徽文王贡等区域品牌，构建起覆盖多省市的市场网络，走出特色发展路径。这种模式在啤酒、白酒、红酒等多个细分领域均存在复制可能，预示着酒类行业将进入新一轮整合周期。
