蒙牛最新发布的2025年业绩预告显示，公司全年总收入预计同比下降7%至8%，这一数据与中期业绩会上调整后的指引基本一致。尽管收入端持续承压，管理层此前设定的经营利润率目标却未能完全实现。根据公告，2025年经营利润率预计落在7.9%至8.1%区间，较2024年8.2%的水平略有下滑。
回顾2025年半年报发布时，管理层曾对下半年盈利前景保持乐观态度。当时预计，虽然收入增长面临压力，但原奶价格下降带来的毛利改善空间，叠加降本增效措施的持续推进，全年经营利润率有望与2024年持平。然而最新预告数据表明，实际经营表现与管理层预期存在细微差距。
为应对行业周期性调整，蒙牛进一步加大了资产优化力度。公司公告显示，计划对闲置生产设备及部分存在回收风险的金融资产计提22亿至24亿元减值准备。这一数字较2024年因贝拉米商誉减值等计提的40亿元有所减少，基于此，蒙牛将全年净利润预期锁定在14亿至16亿元区间。
业务层面出现积极信号。得益于原奶价格企稳和消费需求回暖，2025年下半年液态奶收入实现环比回升。鲜奶、奶粉及奶酪等非液态品类全年保持双位数增长，产品结构多元化特征愈发明显。特别值得注意的是，蒙牛通过"奶立方"事业部深度布局B端茶饮咖啡供应链，试图构建新的增长极。
行业整体仍未走出调整期。渠道反馈显示，2025年春节乳制品市场表现平淡，伊利与蒙牛均出现个位数收入下滑，其中蒙牛降幅相对较大。思源恒岳合伙人王学伟分析指出，除了供需矛盾尚未根本缓解外，节日礼赠市场品类多元化对传统乳制品的替代效应持续增强，也是重要影响因素。
上游供给端出现积极变化。据王学伟透露，2025年1月散奶价格回升至每公斤3元左右，与合同奶价基本持平，中小乳企的成本优势被大幅压缩。当前行业已基本停止喷粉储存，显示供需关系正在向平衡点靠近。按照现有存栏量和淘汰节奏推算，2026年上半年有望完成产能出清，叠加行业扩产趋于理性，奶价可能进入较长上升周期。
不过短期波动仍然存在。王学伟提醒，春节后散奶价格回落至2.7元以下，反映市场需求依然疲弱。这种波动性促使蒙牛采取更为谨慎的经营策略，包括削减非必要投资、严格控制资本开支、加速资产折旧等防御性措施，为可能到来的行业拐点储备能量。
