蔚来汽车在最新发布的财报中宣布，2025年第四季度实现经营利润12.5亿元，首次实现季度盈利。这一成绩标志着蔚来在体系化运营和效率提升方面取得显著突破。公司董事长李斌表示，季度盈利得益于销量增长、产品组合优化以及降本增效措施的持续推进。
财报数据显示，2025年第四季度蔚来交付新车124,807辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%，创下单季交付新高。同期营收达346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%，同样刷新历史纪录。尽管单车均价降至23.6万元，但高毛利车型的热销有效推动了产品结构优化。其中，蔚来ES8在12月单月交付22,256辆，占品牌销量近七成，毛利率达20%；"5566"系列及乐道L90的单车毛利率维持在15%-20%区间。
从销量构成看，售价20.69万-25.59万元的乐道L60全年销量占比约20%，售价29.80万-31.60万元的蔚来ET5T与售价40.68万-44.68万元的ES8（含部分老款）销量占比均约14%，三款主力车型合计贡献近50%销量。前港股上市公司CFO分析称，ES8带来的销量增长与毛利率改善是四季度盈利的核心因素，同时研发费用的有效控制也起到关键作用。
成本管控方面，蔚来2025年研发费用呈现逐季下降趋势，从一季度的31.8亿元降至四季度的20.2亿元，降幅达36.4%；研发费用率从26.43%压缩至5.83%。营销费用同样从一季度的44亿元降至四季度的35.4亿元，降幅近20%。碳酸锂价格下行与自研芯片应用进一步降低了单车成本，数据显示单车BOM成本从2024年的23.02万元降至2025年的20.14万元。蔚来总裁秦力洪透露，自研神玑NX9031芯片单颗算力相当于四颗行业旗舰芯片，每台车成本降低超1万元。
在全年规划方面，蔚来管理层在财报电话会上提出明确目标：2026年一季度交付指引为80,000至83,000辆，同比增长90.1%至97.2%；营收指引为244.8亿元至251.8亿元，同比增长103.4%至109.2%。CFO曲玉强调，公司力争在2026年实现Non-GAAP全年盈利，尽管2025年全年净利润仍亏损近150亿元。
产品布局上，蔚来计划2026年投放三款全新车型：行政SUV旗舰ES9将于二季度上市，基于全新ES8平台的大五座SUV定档三季度，乐道L80也将于二季度推出。李斌表示，加上乐道L90与热销的全新ES8，五款中大型和大型SUV将为全年销量增长提供支撑，公司对实现40%-50%的销量增长充满信心。曲玉补充称，一季度整车毛利率有望保持2025年四季度水平，全年将维持20亿-25亿元的季度研发投入，并通过CBU经营机制提升研发效率。
非车业务方面，2025年蔚来服务与社区业务收入超过100亿元并实现盈利。李斌透露，2026年该业务盈利能力将持续提升，即使在新增一千座换电站投入的情况下，盈利目标仍可达成。不过财报也显示，截至2025年12月31日，公司流动负债785.8亿元，超过流动资产766.3亿元。蔚来回应称，综合考虑营收增长、运营效率改善及银行授信额度等因素，现有资金足以支撑未来十二个月正常运营。有财务人士指出，蔚来需证明盈利能力的可持续性，芯片与原材料价格上涨仍可能带来成本压力，单季度盈利尚不足以完全验证其长期竞争力。
