锅圈食汇近日发布的2025年度财务报告显示，企业全年实现总营收78.1亿元，较上年增长20.7%；净利润达4.5亿元，同比增幅高达88.2%。在资本市场表现方面，公司股价近一年累计上涨119.35%，截至报告发布时每股报3.8港元，总市值突破100亿港元大关，静态市盈率维持在28.4倍水平。
这家以"供应链+加盟"为核心商业模式的零售企业，通过向加盟商供应食材及提供运营支持构建收入体系，本质上属于B2B2C的供应链驱动型模式。数据显示，其11566家门店中加盟门店占比达99.9%，仅12家为自营门店。加盟渠道贡献了62.2亿元营收，占总营收的79.6%，但值得注意的是，其他销售渠道收入同比激增63.4%至14.17亿元，营收占比提升至18.2%，显示出渠道多元化的积极进展。
用户规模扩张成为业绩增长的重要支撑。报告期内注册会员数突破6490万，同比增长57.1%，为提升消费频次和用户粘性奠定基础。在成本控制方面，虽然销售成本随销量增长上升21.2%，但销售及分销开支仅增长6.6%，行政开支增幅更低至1.8%，推动净利润率从2024年的3.7%提升至5.8%。
根据企业公布的2026年发展规划，将新增2934家门店使总数超过14500家，同时将关店率控制在4%以内。用户增长目标设定为注册会员突破9500万，经营利润增速计划高于营收增速。当前加盟业务仍占主导地位，但非加盟渠道的高速增长态势，以及用户规模持续扩大带来的规模效应，正在改变企业的盈利结构。这种转变能否持续，以及加盟网络扩张过程中的管理效能，将成为影响未来发展的关键因素。
