高性能通用机器人领域迎来重要进展——上交所正式受理宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）科创板IPO申请。这家以人形机器人和四足机器人为核心产品的企业，计划通过本次IPO募集资金42.02亿元，其中超85%将投入智能机器人模型研发、本体优化及新型产品开发等项目，剩余资金则用于建设年产能达7.5万台人形机器人与11.5万台四足机器人的制造基地。
财务数据显示，宇树科技近年营收呈现爆发式增长。2022年至2024年，公司分别实现营业收入1.23亿元、1.59亿元和3.92亿元，2025年更以17.08亿元的营收实现335.36%的同比增长，净利润达2.88亿元。这种增长主要得益于人形机器人业务的突破——2025年前三季度，该业务营收占比首次超过四足机器人，达到51.53%，成为公司核心增长极。从销量看，2022年至2025年前三季度，四足机器人累计销售超3万台，人形机器人则接近4000台，2025年全年出货量更突破5500台，位居全球行业首位。
毛利率表现同样亮眼。2023年人形机器人业务毛利率高达87.67%，2024年和2025年前三季度虽有所下降，但仍维持在60%以上。公司综合毛利率在2024年达到56.98%，显著高于行业平均水平及港股同类企业优必选、越疆。产销率方面，2025年前三季度人形机器人突破95%，四足机器人接近85%，基本实现“产一台销一台”的满产满销状态。
技术布局上，宇树科技计划在3年内发布“通用人形机器人具身基础模型”，并已形成“整机自主装配+核心部件内制+非核心零部件外协”的生产模式。研发投入持续加码，2022年至2025年前三季度累计投入超2.4亿元，占营收比例从24.39%逐步优化至7.73%。公司创始人王兴兴在近期论坛上提出，具身智能领域有望在2至3年内迎来“ChatGPT时刻”，即机器人可在80%陌生场景中通过语音指令完成80%任务。
市场拓展方面，宇树科技海外收入占比长期超过35%，同时通过境内代理商采购进口物料，约占原材料总额的20%。财务风险需关注的是，存货账面价值从2022年的7753.74万元增至2025年前三季度的2.78亿元，应收账款余额同期增长近10倍至8345.65万元。行业研究机构预测，到2030年全球人形机器人市场规模将达150亿美元，中国市场规模近380亿元，销量分别增长至60.57万台和27.12万台，为行业参与者提供广阔发展空间。
