长城汽车最新发布的财报显示，2025年公司经营呈现“增收不增利”的显著特征。全年营业收入攀升至2228.2亿元，创下历史新高，海外销量占比接近四成，达到50.7万辆。但归母净利润同比下降22.1%至98.7亿元，日均净利润较上年减少约700万元。这种反差背后，销售费用激增成为主要推手——全年销售费用达112.7亿元，同比暴涨43.9%，增速是营收增速的四倍有余。
财报分析指出，销售费用的大幅增长源于两大战略投入：一是“长城智选”直营渠道建设，二是新车型市场推广。这两项举措导致单车销售成本攀升至8514元，较上年增加近2200元。第四季度表现尤为突出，尽管该季度营收达692.4亿元为全年最高，但净利率却跌至1.8%，创全年新低。这种重资产运营模式对短期利润的挤压效应在年末集中显现。
品牌结构方面，哈弗品牌以57.5%的销量占比稳居核心地位，坦克系列和皮卡车型成为出口主力。值得关注的是，长期投入的魏牌终于显现复苏迹象，而欧拉品牌则处于战略转型阵痛期——其新平台车型欧拉5于12月才上市销售，市场表现有待2026年检验。销量增速数据显示，海外市场11.6%的同比增长率明显快于国内市场的4.7%，已成为公司最重要的增长引擎。
在行业对比中，长城汽车面临多重挑战：其市值与长安汽车同处千亿级第三梯队，与比亚迪、吉利存在显著差距；新能源渗透率30.7%在自主品牌五强中垫底，且过度依赖插电式混动车型，纯电领域尚未取得突破。不过，海外市场带来的超400亿元现汇收款为公司提供了充足现金流，这笔资金正被用于加速直营体系布局和新能源技术转型。当前市场关注的焦点，已转向这些战略投入能否在2026年转化为实际的盈利增长。
