广汽集团（02238.HK）公布的2025年度财务报告显示，公司遭遇上市以来首次年度亏损。全年营业收入956.6亿元，同比减少10.43%；归属于母公司股东的净利润亏损87.84亿元，同比下降1166.51%；经营性现金流净额由正转负，达到-150.26亿元，降幅达237.61%。受净利润亏损影响，公司决定2025年度不进行利润分配。
这份业绩报告反映了国内汽车行业深度调整的现状，也凸显了广汽集团在战略转型过程中面临的短期挑战。2025年，国内汽车市场竞争加剧，新能源汽车渗透率超过50%，传统燃油车市场持续萎缩，价格战从经济型车型蔓延至全品类，行业整体利润率降至五年来的最低水平。
在行业整体承压的背景下，广汽集团的经营压力尤为突出。数据显示，公司整车制造业务全年毛利率为-7.35%，平均每售出一辆车亏损约0.83万元，直接导致该业务亏损50.75亿元。从季度表现来看，四个季度均出现亏损，其中第四季度亏损44.72亿元，占全年亏损总额的一半以上，年末经营压力集中显现。
销量未达预期是业绩下滑的主要原因之一。2025年，广汽集团汽车总销量为172.15万辆，同比下降14.06%。其中，自主品牌销量60.92万辆，同比下滑22.83%，成为拖累业绩的主要因素。分品牌来看，广汽本田、广汽传祺、广汽埃安销量均下滑超过20%，仅广汽丰田凭借混合动力车型的优势实现2.44%的微增，合资与自主品牌均面临较大压力。为促进销售，公司加大了终端促销力度，主力车型优惠幅度普遍在1.5万至3万元之间，进一步压缩了利润空间。
多重不利因素叠加，加剧了公司的亏损态势。一方面，销量下滑导致产能利用率不足，单台人工成本、折旧摊销等固定成本同比激增超过40%。同时，上游碳酸锂等原材料价格高位波动，单车成本从9.78万元上升至12.16万元，成本增幅远超收入增幅。另一方面，公司计提了大额资产减值准备，存货跌价、无形资产及固定资产减值合计超过27亿元。其中，无形资产减值主要源于燃油车技术路线被淘汰，存货跌价则因销量下滑导致库存积压。2024年大额非经常性损益带来的利润缓冲消失，也进一步放大了净利润的同比跌幅。
尽管业绩表现不佳，但广汽集团的战略转型并未停滞，反而在挑战中孕育着新的发展机遇。2025年是公司“番禺行动”改革落地的第一年，自主品牌完成了研发、生产、供应、销售、财务一体化改革，产品规划效率提升30%，新车开发周期缩短至18至21个月。同年12月启动的BU事业单元制改革成效显著，昊铂埃安BU成立后的第二个月销量同比大增171.63%。
在产品结构方面，广汽集团全年节能与新能源汽车销量达到88.82万辆，占总销量的比重首次突破50%，达到51.60%，新能源转型步伐进一步加快。
国际化布局与技术研发投入为公司长远发展奠定了坚实基础。2025年，广汽自主品牌海外终端销量近13万辆，同比增长48%，新开拓巴西、波兰等16个市场，业务覆盖全球87个国家和地区。研发投入方面，公司全年投入超过77亿元，重点聚焦固态电池、L3级自动驾驶等前沿技术。全固态电池中试产线已于2025年11月投产，与华为、宁德时代的合作项目顺利落地，核心技术自主化进程加速推进。
对于2025年度不实施利润分配的决策，广汽集团表示，这是综合考虑公司长期发展与短期经营需要的务实选择。当前公司经营性现金流净流出，留存资金将优先用于技术研发、产品迭代与市场拓展，以短期放弃分红换取长期竞争力提升。值得关注的是，2026年开年以来，公司已显现复苏迹象，1至2月累计销量同比增长3%，埃安、传祺、丰田等板块全面回暖。
