智谱近日公布了其截至2025年12月31日的年度财务报告，这也是该公司自2026年初在香港联交所主板上市后发布的首份完整年度业绩。数据显示，智谱在2025年实现总收入7.24亿元人民币，较上一年度增长131.9%，展现出强劲的业务扩张势头。然而，由于持续加大在人工智能领域的研发投入，公司全年净亏损扩大至47.18亿元人民币，较2024年的29.58亿元亏损额进一步增加。
从收入构成来看，智谱的业务增长呈现出多元化特征。按部署方式划分，本地化部署业务贡献了5.34亿元人民币收入，同比增长102.3%，占总营收的73.7%；云端部署业务则实现1.90亿元人民币收入，同比激增292.6%，成为增长最快的板块。在核心产品线方面，企业级通用大模型以3.66亿元人民币的收入占据半壁江山，开放平台及API和企业级智能体分别贡献1.90亿元和1.66亿元人民币，形成三足鼎立的收入格局。
尽管营收规模实现翻倍，但智谱的盈利能力面临挑战。受云端业务占比提升和多元化交付需求增加的影响，公司整体毛利率从2024年的56.3%下降至41.0%，毛利润为2.97亿元人民币。这一变化反映出公司在快速扩张过程中面临的成本压力，尤其是云端服务带来的基础设施投入和运营成本显著增加。
作为人工智能底层技术提供商，研发投入仍是智谱财务特征的核心标签。2025年，公司研发支出达31.80亿元人民币，同比增长44.9%，资金主要用于扩充研发团队和支付第三方算力供应商的计算服务费用，以支持GLM系列基础模型的持续迭代升级。这种高强度的技术投入模式，既体现了公司对技术领先的追求，也直接导致了财务数据的"增收不增利"现象。
在商业化生态建设方面，智谱的MaaS平台截至2026年3月已积累超过400万注册用户，其中付费开发者达24.2万，显示出其平台生态的初步成型。值得注意的是，面对持续增长的算力需求，公司已于2026年2月对编程套餐价格上调30%，同时将API调用定价较2025年底提升83%，通过价格调整策略缓解成本压力。这一举措既反映了行业算力资源的紧张态势，也显示出公司在市场定价权方面的逐步增强。
