润泽科技控股子公司近日以5.81亿元成功竞得香港沙岭数据园区50年用地使用权，这一动作标志着其在算力基础设施领域的战略布局迈出关键一步。根据企业披露，该项目前三年计划投入238亿港元（约合210亿元人民币），预计到2032年将形成180 EFlops的算力供给能力，这一规模相当于当前香港整体算力的36倍。
区别于传统土地竞标模式，此次中标的核心竞争力源于企业独创的"全生命周期运营体系"。该体系涵盖投资、建设、持有、运维四大环节，通过整合十余年积累的内地运营经验，形成从项目规划到长期服务的完整闭环。这种模式在保障基础设施稳定性的同时，也构建起显著的行业准入壁垒。
作为国内综合算力服务领域的领军企业，润泽科技的业务版图由IDC托管服务与AIDC智算服务双轮驱动。前者主要面向互联网及云服务提供商提供机房托管服务，后者则专注于人工智能训练、推理等场景的全栈式解决方案。财务数据显示，2025年上半年IDC业务贡献16.14亿元营收，占比64.67%；AIDC业务实现营收8.82亿元，占比35.33%，形成均衡发展的业务结构。
支撑双业务发展的基石在于其独特的资产运营模式。企业所有算力中心均采用自有产权模式运营，其中9栋建筑已获得国际权威的UPTIME M&O运维认证。这种重资产模式直接反映在财务结构上——2020年至2025年上半年，房屋及建筑物账面价值从1.44亿元激增至104.99亿元，在固定资产中占比持续保持在60%以上水平。
客户结构呈现高度集中特征，2020年至2024年间前五名客户销售额从1.8亿元增长至39.64亿元，占比从39.11%跃升至90.82%。以2024年数据为例，第一大客户贡献64.38%营收，第二大客户占比14.55%。这种深度绑定的合作模式既构筑了业务护城河，也带来客户波动风险。
在资源获取方面，企业自2009年起便布局一线城市周边区域，形成覆盖京津冀、长三角、大湾区等六大经济圈的算力网络。截至2025年，已建成7个AIDC智能算力集群，规划建设61栋智算中心、约32万架机柜。其中京津冀廊坊园区已成为全国最大的园区级算力中心之一，构建起显著的区位优势。
技术迭代能力构成另一道竞争壁垒。面对AI算力密度从4KW-8kW向20KW-50kW跃升的趋势，企业于2021年提前布局液冷技术，2023年建成行业首个整栋纯液冷智算中心。目前自主研发的冷板式液冷系统已实现单机柜40kW以上部署，2021年至2025年前三季度累计投入5.36亿元研发资金，形成技术代差优势。
资本运作层面，企业通过"重资产+轻资本"模式破解发展悖论。2020年至2025年前三季度，固定资产投资累计超253亿元，推动资产负债率升至62.53%。2025年8月发行的全国首批数据中心公募REITs产品，以廊坊A-18数据中心为底层资产募集45亿元资金，不仅优化了资本结构，更开创了"投资-运营-盘活-再投资"的闭环发展路径。财务预告显示，REITs发行带来的37.46亿元非经常性损益，推动当期归母净利润同比增长179.28%-196.03%。
