公募基金2025年年报数据披露完毕，个人投资者在整体份额持有中占比超过半数，仍是公募基金市场的主要参与者。不过，不同类型基金的持有人结构与资金流动呈现显著差异，机构与个人投资者的偏好分化明显。
ETF和债券基金以机构投资者为主导。债券ETF和主流宽基ETF的机构持有比例普遍超过90%，成为资金扫货的主要标的。数据显示，2025年ETF净申购量超过4500亿份，扭转了年中净赎回的态势。其中，富国中证港股通互联网ETF净申购量居首，超过600亿份，机构持有比例高达94.25%。债券基金方面，尽管机构持有比例达82.87%，但全年净赎回逾5500亿份，与2024年末的净申购形成对比。不过，部分债券基金如永赢稳健增强A仍实现超250亿份净申购，平均收益率为2.31%，但仍有六成基金录得负收益。
宽基ETF中，机构投资者占据绝对优势。截至2025年末，沪深300ETF、上证50ETF等规模超千亿的产品，机构持有比例均超90%。例如，华泰柏瑞沪深300ETF的机构持有比例达91.02%，总份额接近890亿份。不过，个人投资者在部分主题ETF中表现活跃，如华夏上证科创板50ETF的个人持有比例达66.2%，持有人户数超过85万户。
与ETF和债券基金不同，公募FOF和主动权益基金的个人投资者占比显著更高。FOF产品中，个人持有比例达92.20%，国泰瑞悦3个月持有等产品的个人持有比例甚至超过99%。2025年，FOF净申购逾80亿份，与年中净流出形成反转。主动权益基金方面，个人投资者持有份额占比接近80%，易方达蓝筹精选等知名基金的个人持有比例超99%，但多数基金仍面临净赎回压力，如易方达蓝筹精选净赎回逾48亿份，尽管其收益率超过17%。
债券基金的持有人结构进一步印证了机构主导的特征。纳入统计的7388只债券基金中，超半数机构持有比例超过50%，其中3345只基金的机构持有比例超80%。海富通中证短融ETF等规模超500亿元的产品，机构持有比例普遍在68%以上，部分基金甚至达到100%。然而，债券基金全年净赎回规模较大，仅11只基金实现净申购，显示资金流向分化明显。
主动权益基金中，知名基金经理管理的产品个人持有比例突出。景顺长城新兴成长A、中欧医疗健康C等16只基金的持有人户数均超100万户，个人持有比例超90%。尽管这些基金2025年普遍实现正收益，但净赎回现象普遍存在，如兴全合润A收益率超35%，仍净赎回超40亿份，反映个人投资者在收益兑现后的退出倾向。
