研报掘金丨中银证券：维持兴发集团“买入”评级，业绩稳健，看好2026年盈利修复

中银证券研报指出，兴发集团业绩稳健，看好2026年盈利修复、成长性释放。25年实现营业总收入293.00亿元，同比增长3.18%；归母净利润14.92亿元，同比降低6.83%。农药、有机硅价格磨底，新能源材料盈利改善。2026年以来，成本推动、供给改善及需求回暖等因素影响下，农药、有机硅景气度提升。根据百川盈孚，截至2026年4月8日，草甘膦市场均价为3.33万元/吨，较2025年均价上涨33.59%；有机硅DMC市场均价为1.45万元/吨，较2025年均价上涨17.52%。公司草甘膦原药设计产能23万吨/年，产能规模居国内第一，有机硅单体设计产能60万吨/年，并配套下游深加工产品，有望充分受益于价格回升带来的盈利修复。此外，公司发布公告，孙公司内蒙兴发拟投资13.81亿元建设10万吨/年电池级磷酸铁锂项目，满足下游客户需求。看好公司上游资源优势显著、部分品种有望受益于景气度回升及精细化工品持续发展，维持“买入”评级。