近日，中信证券（600030.SH）发布2026年第一季度业绩报告，除财务数据表现亮眼外，自然人付小铜以新进第九大股东身份引发市场关注。报告期末，其持有8411.28万股，占总股本0.57%，按一季度平均股价25.33元计算，持仓市值约21.31亿元。这一举动打破中信证券近11年无自然人跻身前十大股东的纪录，上一次自然人股东现身还要追溯至2015年一季度，当时程道兴以0.53%持股比例位列第九，但半年后即退出名单。
付小铜在资本市场并非无名之辈。2018年四季度，其曾以0.55%持股比例成为方大炭素第四大股东，次年一季度清仓离场；2019年通过定增入股金种子酒，持股比例达7.71%，后逐步减持；2021年更是一度成为*ST中天实际控制人。截至2026年一季度末，其身影同时出现在三家上市公司股东榜——除中信证券外，还持有万隆光电14.63%股份（第一大股东）及上海贝岭部分股权。公开资料显示，这位53岁的投资者身兼多职，现任城森集团执行董事、陕西柳林酒业董事长等职务。
自然人股东布局券商板块并非孤例。东北证券（000686.SZ）前十大股东中有三位自然人，潘锦云、杨海兵、李永俊分别持股1.07%、1.00%、0.58%；华西证券（002926.SZ）第八大股东万忠波持股1.51%；华林证券（002945.SZ）第七大股东金虹持股0.07%。东方财富（300059.SZ）实控人其实持股19.38%，同时陆丽丽、鲍一青等自然人也在前十大股东之列。这种分布格局折射出不同资金对券商板块的差异化判断。
从行业数据看，券商板块呈现明显分化。已披露2026年一季度业绩的17家券商中，11家净利润同比增长，6家同比下滑。中信证券以102.16亿元归母净利润领跑全行业，同比增长54.60%，成为首家单季净利突破百亿的券商，其利润规模相当于12家中小券商净利润总和的2.7倍。对比之下，中小券商业绩波动更为剧烈，部分机构净利润同比降幅超过30%。
机构态度呈现两极分化。近90天内，17家券商给予中信证券"买入"评级，5家给予"增持"评级，目标均价达34.58元。摩根大通4月上调其评级至"增持"，给出A股目标价33元、H股29.6港元；东吴证券维持"买入"评级，看好境内外业务增长潜力。但公募基金对非银板块整体持谨慎态度，尽管龙头券商估值具备吸引力，但行业周期性风险仍待消化。这种分歧在二级市场表现明显，中信证券股价一季度累计上涨12.3%，而同期券商指数仅上涨3.8%。
