在“第20届中国投资年会·年度峰会”上，一场聚焦“AI渗透千行百业的挑战与价值”的巅峰对话吸引了众多目光。八位一线投资人齐聚一堂，围绕AI在企业落地中的困境、未来商业场景以及物理AI等热门话题展开深入探讨，为行业带来了诸多前沿思考。
麻省理工学院的一项研究显示，95%的企业引入AI工具后未能获得相应回报，仅有5%实现了大规模部署。这一数据引发了现场嘉宾对AI从“降本增效”叙事到实现真实现金流与净利润之间鸿沟的探讨。朝希资本管理合伙人惠亨玉认为，能源是AI落地的绝佳场景。以电网巡检为例，其投资的一家物理AI企业，通过结合数以百万级的数据体量和具身智能发展，对人工巡检的替代率达到80%，在电网巡检场景中实现了规模化、批量化盈利。
五源资本刘凯则从编程领域看到了AI的巨大价值。他表示，编程已成为首个规模化兑现AGI价值的领域，AI不仅改变了程序员的工作方式，还拓展到了医疗、制药、设计、建站等多个领域，市场急剧放大。他认为，AI的价值已毋庸置疑，质疑者将被时代抛下。
鼎心资本合伙人潘涛从四大维度解读了AI产业的进阶机遇。他指出，AI工具正从个人零散化试用迈向与企业业务系统深度融合；产业生产关系持续迭代优化以适配AI全新生产力；当下热门产品尚存打磨空间，是行业迭代升级的机遇；最核心的AI Native全新组织形态也正逐步成型。不过，他也提到，个人端AI使用红利如何转化为企业实实在在的收入增长，是当前行业面临的核心共性问题。
在探讨哪些行业场景或商业模式能在未来一到两年跑出清晰ROI模型时，嘉宾们观点各异。投控东海董事总经理王磊分享了投资案例，其投资的企业在能源、医疗、法律等领域取得了良好效益，部分企业4月份已完成去年全年利润。博将资本联合创始人杨玥希强调，5%成功的企业找对了AI的用法，即用AI处理具体的事，而非短期内盲目追求完全替代人。AI落地需要深度结合行业属性和自有业务数据，经过训练和反复调优打磨，同时企业缺乏既懂业务又懂AI工具的人才。
力鼎资本CEO张学军通过三个投资项目阐述了AI落地的真实逻辑。他投资的做院中院模式的医疗AI公司，通过积累中国最大的手术数据库，建立中国手术的AI平台；40人团队拿下1.5万台无人物流车L4订单的智驾企业，利用AI赋能节约成本；军事AI中“几千块钱的导弹”，利用深度强化学习能力提高迭代速度。他认为，AI是工具，构建良好的商业模式更重要。
清智资本创始合伙人张煜从早期投资视角总结了三类已跑通的赛道，包括“卖铲式”的配套服务、数据充沛且商业模式清晰的垂直应用（如口语教育、AI PPT）以及依托中国强大供应链的智能硬件系统。他还提到，新一代大模型和算法框架、vibe coding、行业具身、自主可进化的智能体以及智能硬件等领域在未来一两年内有机会实现很好的收入和盈利规模。
山行资本朱思行聚焦成本问题，指出大家对AI产出的价值质疑不大，质疑主要来自成本过高。因此，山行资本布局了云端推理芯片和端侧推理芯片，期待数量级式的成本下降。同时，他也关注到端侧模型能力的显著提高，认为未来一段时间端侧可能会出现某种形态的爆发。
对于今年一级市场最热的概念——物理AI与世界模型，嘉宾们的共识与分歧同样鲜明。杨玥希认为具身智能走进真实场景仍有“蛮大挑战”，博将资本正从表层应用转向最核心的底层，聚焦具身智能大脑核心技术、场景落地本质和世界模型前沿探索。王磊表示，当下既重视提升模型能力，也重视行业高质量数据集，后续将重点关注掌握垂类行业数据的企业。张煜称自己是“全行业投具身最多的公司”，但认为通用具身还有很长的路要走，目前具身领域集中在多模态能力和推理方向，兼顾通用具身与行业专用具身两大方向。潘涛以LLM、自动驾驶VLA的跃迁为参照，相信物理AI一定会涌现，投资人应提前布局、抢抓先机。惠亨玉从朝希的生态禀赋出发，考虑数据和商业闭环，关注能把数据采集和模型泛化结合起来解决流程难题的企业。刘凯投过Kimi和阶跃，但认为具身相对有点早，目前技术路线差异不够激烈，希望未来更百花齐放。朱思行相对谨慎乐观，长期看好具身智能，但目前尚未出手布局。张学军认为，从可投资角度看，首先是智能驾驶，其次是机器人，军事AI能力也有很大场景，物理AI相关领域有些地方拥挤，有些地方仍有发掘空间。
在活动现场，主持人还布置了一个小任务，让嘉宾评选本次讨论中最精彩发言的获得者。最终，五源资本的刘凯、博将资本的杨玥希以及力鼎资本的张学军获此殊荣。
