快手（1024.HK）近日发布公告称，公司董事会正在评估一项关于可灵AI相关资产及业务的重组方案，旨在通过引入外部融资进一步优化财务结构。目前该方案仍处于初步阶段，尚未签署任何最终协议，能否实施仍存在不确定性。消息公布后，快手股价午盘上涨3.49%，报53.4港元，总市值达2321亿港元（约合296亿美元）。
此前有市场传闻指出，快手计划将旗下视频模型业务可灵AI分拆，并预计于明年推进IPO上市。据悉，该公司已与潜在投资者就Pre-IPO轮融资展开洽谈，整体估值接近200亿美元，约占快手当前总市值的67.6%。这一动作被视为快手在视频大模型领域加速布局的重要举措。
视频大模型赛道虽已发展多年，但因高成本问题长期未获资本青睐。不过，今年以来，随着世界模型落地需求的增长以及AI短剧、漫改等商业化应用的爆发，该领域发展明显提速。据DataEye研究院统计，2025年全国漫剧市场规模预计达168亿元，2026年将进一步增长至244亿元。这一增长主要得益于AI技术推动供给端产能大幅提升，以及真人短剧产业链玩家将商业模式复制至漫剧赛道。
需求端方面，创意工作者、电影制作人和营销人员对AI视频工具的需求持续攀升。谷歌、meta Platforms Inc.以及埃隆·马斯克旗下的xAI等科技巨头，过去一年均在其聊天机器人中新增了文生视频和图生视频功能，进一步验证了市场潜力。
从中外厂商的差异化策略来看，中信证券研报指出，海外企业更倾向于从影视、广告等专业B端切入，通过独立平台、SaaS服务或API接口输出技术能力，以订阅和企业服务为主要盈利模式。而国内厂商则优先嵌入短视频、内容社区、电商营销等高频场景，利用平台分发、数据反馈和内容消费闭环推动模型迭代与商业变现，在落地效率上更具优势。
视频大模型还被视为构建世界模型的核心基础。其能力使AI从理解静态图像升级为掌握时空、物理、运动与因果关系，从而支撑世界模型对现实世界的模拟、预测与推演。沂景资本董事总经理谢思远表示，世界模型在一定程度上连接了互联网丰富的数据资源与具身智能等数据稀缺领域的需求，如无人驾驶等方向，供需匹配逻辑清晰。
受上述因素推动，视频模型行业竞争日益激烈，各平台算力成本持续攀升。谢思远指出，当前头部视频模型在基础生成能力上已趋近，竞争焦点转向资本与资源投入，包括算力、数据和持续迭代能力。拥有海量视频数据和算力优势的平台型公司仍占据相对主动地位，行业短期内仍由“重资本”驱动。
市场端表现印证了这一趋势。有消息称，字节跳动计划将2026年资本支出提高25%至超300亿美元，主要用于人工智能领域投入及内存成本上升。尽管字节跳动尚未确认这一数据，但其他视频模型公司如生数科技、爱诗科技等近期也相继披露融资动态，显示行业资本活动频繁。
在此背景下，快手选择分拆可灵AI独立融资，被视为缓解母公司算力与财务压力、灵活对接外部资源的有效路径。通过独立运作，可灵AI可在“重资本”竞争中获得更灵活的资源支持，同时为快手整体战略提供新的增长点。
