阿里巴巴最新财报显示，本季度公司总收入达到2433.8亿元，同比增长3%。若剔除出售银泰和高鑫零售业务的影响，同口径收入增幅达11%。尽管收入表现稳健，但经营利润出现显著波动，本季度亏损8.48亿元，与去年同期284.65亿元的经营利润形成鲜明对比。
成本结构变化是利润下滑的主因。营业成本同比增加137亿元，主要源于AI服务器折旧增加及外卖业务扩张；研发费用增长40亿元，反映技术投入力度加大；销售费用激增173亿元，则与外卖市场竞争及春节期间大模型获客活动有关。值得注意的是，公司最终净利润达254.76亿元，接近翻倍，这主要得益于对外投资收益从亏损75亿元转为盈利338亿元，但此类非经常性损益具有较大波动性。
分业务板块看，国内电商业务收入1222.20亿元，同比增长6%。其中淘天集团客户管理收入实际增长约8%，会计政策调整导致表观增速仅为1%——公司将商户补贴从销售费用转列为收入减项，实际收入未受影响。直营业务和批发业务（1688）收入基本持平，在抖音、拼多多竞争压力下仍保持稳定，为集团提供充足现金流。
即时零售业务成为亮点，淘宝闪购收入同比增长57%至200亿元。管理层透露，外卖业务单位经济效益（UE）和客单价环比提升，亏损幅度收窄。不过由于一季度是外卖淡季，且茶饮类补贴重点品类冬季占比低，亏损减少属季节性正常现象。公司计划到2027财年末实现UE转正，目前监管层正加强对平台非理性低价竞争等行为的规范。
国际电商业务收入增长6%至354.29亿元，经调整EBITA亏损收窄至1.4亿元。与东南亚电商SEA同期30%以上的订单和GMV增速相比，阿里出海战略更注重盈利改善。云智能集团则呈现强劲增长态势，收入达416.26亿元，同比增长38%，AI相关产品年化收入突破358亿元，占外部收入比例升至30%。管理层预计，一年内该比例将超过50%，成为云业务核心增长引擎。
为满足AI需求爆发，阿里宣布将加大基础设施投入，未来资本支出将超原计划的3800亿元。公司透露，平头哥自研GPU芯片已实现规模化量产，60%以上算力服务于外部客户，配合全栈自研的CPU、存储和网络芯片，有望显著提升云计算利润率。当前阿里净现金约590亿美元（扣除长期债务后），稳健的财务状况为技术转型提供有力支撑。
