“要想富，先修路”这句流传多年的俗语，在当下有了新注解。如今，随着人工智能时代的来临，算力中心成为新的“路”，成为推动企业发展和行业变革的关键力量。没有算力的支撑，再先进的大模型也只能是空中楼阁，无法发挥实际作用。
然而，对于大多数企业而言，自建算力中心并非易事。一方面，高端服务器和机房的建设需要巨额资金投入，给企业带来较大的资金压力；另一方面，技术门槛高、运维复杂，自建过程中容易遇到各种问题，许多企业难以承受这样的风险和成本。
在这样的背景下，算力租赁凭借其低门槛和高性价比，受到众多企业的青睐。利通电子便是凭借算力租赁业务在市场中脱颖而出，成为行业焦点。
利通电子的出色表现首先体现在业绩上。2025年，公司全年营收达到33.07亿元，同比增长47.16%；净利润为2.93亿元，同比增长超10倍，创造了上市以来的最佳业绩。进入2026年，这种增长势头依旧强劲，仅一季度公司就实现净利润2.71亿元，同比飙升821%，单季盈利几乎与2025年全年持平。
除了业绩亮眼，利通电子还不愁订单。虽然公司未披露具体订单金额，但合同负债的数据足以说明问题。合同负债是客户提前支付的款项，2026年一季度末，利通电子的合同负债高达21.72亿元，同比剧增6158.18%，这表明公司算力业务的在手订单十分充裕。同时，由于算力业务预收货款的到账，公司同期经营活动现金流量净额达到6.07亿元，远超当季2.71亿元的净利润。
在算力租赁行业中，利通电子的运营模式与众不同。多数同行是先投入资金建设算力中心，再寻找客户租赁资源，若租赁情况不佳，算力资源就会闲置。而利通电子则是先收到客户的租金，再用这些资金购买GPU、建设机房。
利通电子能够采用这种独特的运营模式，得益于其入局时的精准决策和后续对上下游的打通。在入局算力租赁赛道前，利通电子是一家传统制造企业，主营液晶电视精密金属结构件，2023年其营收和净利润双双下滑，经营面临困境。此时，AI的兴起为公司带来了新的机遇。
2023年6月，利通电子通过对外增资4.5亿元，获得世纪利通90%的股权，正式跨界进入算力租赁行业；之后又经过两次股权转让，于2024年5月取得世纪利通100%的股权。前后共出资4.78亿元，几乎耗尽了公司2017年至2022年连续6年的盈利。但这一大胆的投资取得了显著成效。2023年，利通电子算力业务营收仅千万级别，处于起步阶段；到2025年，其算力业务营收飙升至12亿元，营收占比突破36%。更重要的是，算力业务毛利率稳定在40%以上，远高于传统金属冲压业务10%左右的毛利率，随着算力业务占比的提升，公司整体盈利水平也不断提高。
在打通上下游方面，利通电子成果丰硕。在上游，公司依托世纪利通，获得了国内独一份的英伟达Preferred优选级顶级资质。这使得公司不仅能优先获得H100、H800等高端GPU的配额，还能享受原厂直供价，有效压缩了采购成本。截至2025年末，利通电子AI算力云服务规模已超3.8万P，其中直租算力1.6万P、转租算力2.2万P，较2024年新增2.5万P，算力规模持续扩大。凭借上游的卡源优势，公司在拿单时更加顺利。公司明确表示，其在执行的AI算力云服务合同期限均在36个月以上，金额足以覆盖设备投资及回报。而且，这些稳定的长单不仅为公司带来预付款和现金流，还成为其向上游GPU等供应商申请更多算力配额的有力支撑。
不过，利通电子在华丽转身的背后也面临着不小的压力。虽然公司采用先收预付款再投入的模式，但算力行业是资金密集型行业，仅靠预付款远远不够，借钱扩张才是其快速发展的核心。从负债数据的变化可以看出其扩张的代价。2022年尚未入局算力时，利通电子总负债仅12.42亿元，资产负债率为43.17%；而到2026年一季度末，总负债飙升至67.87亿元，资产负债率也达到75.1%。高额负债直接推高了公司的财务费用，2026年一季度费用支出达2558.7万元，在一定程度上影响了当季利润。
有人认为利通电子有21.72亿元的合同负债可以缓冲压力，但合同负债本质上是欠客户的服务，未来需要实实在在地提供算力服务。如果遇到GPU涨价或者客户中途减单等情况，这笔预付款就可能成为企业的负担。
