研报掘金丨东吴证券：首予松发股份“增持”评级，打造民营造船核心标的

东吴证券研报指出，松发股份盘活前国内最大外资船厂韩国STX，打造民营造船核心标的。2024年以来公司业绩快速增长：2025年公司实现归母净利润27亿元，同比增长1083%，2026年Q1归母净利润11亿元，同比增长330%。展望后续，恒力重工的①产能仍在继续扩张、②高毛利率和高附加值的船型占交付比重将提升（2026-2028年箱船+油轮交付占比25%/40%/87%）、③生产管理降本增效继续推进，将成为本轮周期中弹性最大，成长确定性最强的造船集团。公司为全球第三大船厂，背靠恒力集团，资金、效率、成本、产能等优势显著，为本轮周期弹性最大、成长性最优的标的之一，首次覆盖给予“增持”评级。