手机充电头的电源适配器、医院CT机的电源模块、英伟达AI服务器的GPU供电系统——这些看似毫无关联的产品，可能出自同一家企业之手。深圳麦格米特电气股份有限公司正凭借这样的技术布局，叩响港交所的大门。根据最新披露的招股文件，这家以电力电子技术为核心的A股上市公司，计划通过H股上市构建"A+H"双资本平台，其2025年营业收入已达94.03亿元。
让资本市场为之侧目的是，麦格米特在2024年成功跻身英伟达供应链，成为GB200 NVL72机架电源的中国大陆独家供应商。这个标签直接推动公司股价从24元/股飙升至163元/股的历史峰值，市值一度逼近千亿关口。但亮眼的营收数据背后，利润指标却呈现断崖式下跌：2025年净利润同比缩水近七成至1.97亿元，扣非后归母净利润仅剩2578万元，经营性现金流更是由正转负达到-1.39亿元。
从业务结构看，智能家电电控与电源产品构成双轮驱动。前者作为传统优势领域，2025年贡献35.59亿元营收，但受印度市场空调需求放缓和国内家电补贴退坡影响，同比下滑4.79%；后者实现26.8亿元收入，涵盖AI服务器、通信、医疗等高端电源产品，其中AI电源在2026年一季度实现66.52%的爆发式增长。新能源交通板块则陷入价格战泥潭，毛利率从2024年的21%骤降至2025年的14.3%。
利润承压的根源在于多重因素叠加。传统业务增长乏力之际，公司仍在持续加码研发，2025年研发费用达11.22亿元，占营收比重攀升至11.94%，这笔投入主要投向AI数据中心供电解决方案等新兴领域。虽然新业务尚未形成利润支撑，但技术壁垒已初步建立——据灼识咨询数据，麦格米特是全球少数具备高功率密度电源技术、系统级供电方案及海外全流程生产能力的综合供应商。
创始人童永胜的履历堪称传奇。这位62岁的浙江大学博士后，1996年放弃英国访问学者机会南下深圳，在华为电气从工程师快速晋升至副总裁，2001年主导完成7.5亿美元出售给艾默生的交易。在艾默生管理全球业务的经历，为其积累了跨国技术整合经验。2005年接手亏损近300万的麦格米特后，他带领团队从平板电视电源切入，逐步拓展至医疗、工业、新能源等六大领域，最终在AI时代迎来爆发契机。
资本动作与业务扩张形成共振。2026年初公司以85.01元/股完成26.63亿元定增，知名投资人葛卫东参与认购；同期启动的H股上市计划，拟将募资投向技术研发、产能升级和全球营销网络建设。值得注意的是，童永胜夫妇通过直接持股和一致行动人协议，合计控制公司23.2%的股权，按当前市值计算其财富已达130亿元。
站在港交所门前，这家年营收近百亿的企业正面临关键抉择：如何将技术优势转化为持续盈利能力？招股文件显示，其AI电源产品已进入放量阶段，但新能源板块的价格战尚未见底，传统家电业务复苏乏力。市场期待看到，这位从实验室走向资本市场的博士后掌门人，能否在港股市场续写新的资本故事。
