公募基金行业迎来重大创新——首批主动管理交易型开放式指数基金（ETF）正式向监管机构提交注册申请，标志着境内ETF市场即将开启“主动+被动”协同发展的新篇章。此次共有18家公募基金公司参与申报，沪深交易所各占9家，涵盖华夏、易方达、国泰等头部机构及华宝、永赢等中型管理人，显示出行业对这一创新产品的高度关注。
与传统被动跟踪指数的ETF不同，主动管理ETF赋予基金经理更大的投资自主权。这类产品不拘泥于特定指数成分股，而是通过主动选股和动态调整策略追求超额收益，同时保留ETF场内交易便捷、运作透明、费率较低等核心优势。据证监会披露，首批申报产品覆盖价值、成长、均衡、红利等多类主流策略，名称中频繁出现“质量价值”“核心成长”“稳健收益”等关键词，反映出管理人差异化布局的思路。
从申报机构结构看，头部效应与多元化特征并存。Wind数据显示，截至申报日，ETF管理规模超2000亿元的华夏、易方达等7家机构全部在列，同时包含管理规模超千亿元的华安、汇添富等，以及大成、永赢等特色化发展机构。业内人士指出，这种格局既体现行业对创新产品的普遍重视，也为不同风格管理人提供了竞技舞台，有助于打破同质化竞争困局。
产品策略设计凸显精准定位。价值类策略产品如华夏质量价值甄选主动ETF、富国价值优选主动ETF等，主要配置低估值、高股息的传统行业龙头；成长类策略则聚焦科技、新能源等高弹性领域，典型代表包括摩根核心成长主动ETF、永赢景气精选主动ETF；均衡类产品如汇添富均衡策略主动ETF通过分散持仓平衡风险收益；红利类产品则以银行、煤炭等板块为主，满足稳健型投资者需求。这种多元布局既响应了市场对差异化工具的需求，也为管理人发挥投研优势提供了空间。
行业普遍认为，主动管理ETF的推出恰逢其时。近年来境内ETF规模持续扩张，截至申报前已突破2万亿元，但产品形态长期以被动跟踪为主。富国基金量化投资部总经理王保合指出，主动管理ETF通过每日披露持仓、约束投资行为等机制设计，既能发挥主动管理的价格发现功能，降低集中申赎引发的波动，又可避免“风格漂移”问题，引导资金流向优质资产。华泰柏瑞基金进一步强调，与增强型ETF相比，主动管理ETF在行业配置和个股选择上拥有更大自由度，虽然二者在运营、风控等环节存在共性，但主动管理ETF的策略空间明显更广。
对投资者而言，这类产品提供了新的配置选择。招商基金研究部首席经济学家李湛分析称，虽然主动管理需要支付更高管理费，但省去了场外基金的销售服务费，综合费率仍低于传统主动权益产品。国泰基金则从工具属性角度解读，认为主动管理ETF将场外主动投资的收益潜力与场内交易的效率优势相结合，特别适合保险资金、养老金等中长期机构投资者。华宝基金补充指出，随着专业机构定价能力通过场内产品传导，资本市场资源配置效率有望进一步提升。
目前，18只产品均处于监管受理阶段，具体发行时间尚未确定。但可以预见的是，随着首批产品落地，境内ETF市场将形成被动跟踪指数与主动管理策略并行的格局。这种转变不仅为基金公司拓展了策略创新空间，也为投资者提供了更丰富的权益投资工具，或将推动行业从规模竞争转向能力深耕的新阶段。
