近日，源杰科技发布2026年上半年业绩预告，预计营业收入达9亿元至9.5亿元，同比增长339.13%至363.53%；归属于母公司股东的净利润为6亿元至6.5亿元，同比增幅高达1196.91%至1304.98%。这一强劲表现主要得益于数据中心业务收入的显著增长，推动公司整体毛利率提升，同时期间费用占比因规模效应有所下降。公司通过私募基金参与的股权投资因估值上升产生公允价值变动收益，进一步增厚了利润。
资本市场对人工智能产业链的持续热情，推动源杰科技股价年内累计涨幅超过200%。截至7月22日收盘，公司股价报1415元/股，总市值达1761.7亿元。与此同时，公司于今年3月向港交所递交招股书，计划通过“A+H”双平台布局拓展融资渠道。
源杰科技成立于2013年，由光通信领域资深专家张欣刚创立。经过多年发展，公司已构建覆盖芯片设计、晶圆制造、封装测试的全流程IDM业务体系，拥有多条自主可控的生产线，涵盖MOCVD外延生长、光栅工艺、高频测试等关键环节。作为全球少数几家实现CW激光器芯片、EML激光器芯片及DFB激光器芯片大规模商业化的企业之一，公司2025年以销售收入计位列全球激光器芯片供应商第六位，硅光高速率光互连产品领域排名第二。
回顾业绩波动历程，公司2022年科创板上市时实现营业收入2.83亿元，同比增长21.89%；净利润1亿元，同比增长5.28%。但2023年受行业周期影响，收入与净利润分别下滑48.96%和80.58%。2024年虽收入回升至2.52亿元，净利润却亏损613.39万元。直至2025年，数据中心业务爆发式增长带动整体收入同比大增138.5%至6.01亿元，净利润回升至1.91亿元。
作为产业链上游企业，源杰科技高度依赖下游市场需求。公司主要向光器件及光模块制造商供货，最终产品由数据中心服务商和电信运营商部署。若下游行业需求不及预期，或出现长期低迷，将直接影响公司盈利能力。为保持竞争力，公司持续加大研发投入，2023年至2025年研发费用分别为3094.61万元、5451.76万元和8084.31万元，占营收比例从21.43%降至13.44%。
客户集中度风险同样值得关注。2025年公司前五名客户贡献71.8%的销售额，其中第一大客户占比达53.4%。该客户为总部位于山东的上市公司中际旭创，双方自2018年展开合作，2024年成为最大客户。尽管中际旭创通过投资基金持有源杰科技部分股份，但持股比例已从2023年前的5%以上稀释至目前的5.58%。公司坦言，若重点客户市场份额下降或新产品拓展受阻，可能对经营业绩产生不利影响。
当前，人工智能算力需求激增为光芯片市场带来明确增长空间。尽管源杰科技收入规模仍待提升，但近1770亿元的总市值已引发市场对其估值合理性的讨论。如何将行业红利转化为持续盈利能力，将成为公司未来发展的核心挑战。
