8月19日，上海证券交易所科创板迎来历史性时刻——宇树科技以“人形机器人第一股”身份正式挂牌上市。这场IPO不仅创下科创板网上有效申购户数新高，更以从受理到注册生效的最短审核周期，刷新了预先审阅机制落地后的速度纪录。在资本市场的聚光灯下，早期押注的创投机构收获丰厚回报，其中红杉中国凭借7.11%的持股比例成为最大独立私募股东，其从种子轮到Pre-IPO的全周期投资路径，成为硬科技领域产投结合的典型样本。
红杉中国与宇树的渊源始于2019年7月。董事总经理李彦男通过浙江大学校友引荐，注意到这位在机器人极客圈崭露头角的创业者。当时王兴兴在上海大学读研期间研发的XDog机器人已引发关注，其创立的宇树科技更凭借Laikago、AlienGo等四足机器人产品，在高校、科研机构及互联网企业客户中打开市场。李彦男回忆首次拜访时的场景：“产品性能对标波士顿动力，商业化进程领先行业，而创始人对技术细节的掌控力和对行业趋势的敏锐洞察，让我们看到超越产品本身的潜力。”
这场投资决策背后充满戏剧性。为参加红杉投决会，王兴兴抱着机器狗样机乘坐十多小时绿皮火车赴京——因电池能量密度超标，高铁与航班均无法携带设备。这个细节折射出创业者对技术展示的执着，也印证了李彦男观察到的特质：“他会在CEO峰会场外候场演示，在LP峰会主动请缨，只要有机会就渴望让产品被看见。”这种近乎偏执的热爱，成为红杉在争议中下注的关键因素。当时机器人行业尚处早期，宇树的技术路线与商业化前景存在诸多不确定性，但红杉种子基金选择将“对人的判断”置于首位。
尽职调查揭开了更多鲜为人知的细节。2019年因大疆临时放弃交割，宇树融资计划险些流产，公司现金流濒临断裂。李彦男团队在背调中发现，即便在朋友圈半开玩笑称“要回深圳打工”，王兴兴仍坚持参加每个路演机会，这种“嘴里嚼着玻璃，眼睛凝视深渊”的抗压能力，与其本科阶段挑战冷门机器人方向的经历形成呼应。当时多位教授劝其更换专业，但他凭借持续创新最终证明自己，这种“心力”成为红杉打分体系中“异类属性”与“愿景维度”双获9分（满分10）的重要依据。
在红杉的投资逻辑中，王兴兴的“非典型背景”反而成为加分项。尽管缺乏名校光环与职场履历，但其在机器人领域的技术积淀通过大疆CTO的背调得到验证——那段短暂实习给技术负责人留下深刻印象。更关键的是，当行业在2023-2024年转向人形机器人时，王兴兴力排众议坚持技术路线通用性，带领宇树实现后来居上。这种战略定力与红杉强调的“人事匹配”原则高度契合：创业者需在技术深度、商业嗅觉与组织能力间找到平衡点。
宇树上市引发的市场热潮，将具身智能推向创投风口。李彦男将当前阶段类比80年代初手机行业：虽然产品形态尚未成熟，但技术突破已打开想象空间。AI模型的智能涌现更让资本看到规模化落地的可能性。不过他同时提醒，行业仍面临通用泛化等核心挑战，宇树的上市仅是万里长征第一步。正如波士顿动力从四足到人形的探索历程，具身智能的进化需要更多企业突破“无人区”，而这既考验创业者的技术智慧，也依赖社会共识的形成。
