美国8月商业活动显著升温，综合采购经理人指数（PMI）跃升至四年多来的最高点，服务业的强劲扩张成为推动经济上行的主要力量，同时就业市场也展现出积极复苏的迹象。值得注意的是，尽管经济增速加快，企业面临的成本压力却有所缓解，通胀并未随之加剧。
根据标普全球发布的初步数据，8月美国综合PMI产出指数升至56.0，较上月提高1.5个百分点，创下2022年4月以来的新高。其中，服务业商业活动指数从54.6攀升至56.8，达到2024年12月以来的峰值；制造业PMI则从53.9小幅回落至53.2，制造业产出指数更是降至51.9，为13个月以来的最低水平。
标普全球首席商业经济学家克里斯·威廉姆森分析称，最新调查数据显示，美国第三季度国内生产总值（GDP）折年增速可能接近3.0%，远高于第二季度的1.5%。这一变化表明，美国经济增长的动力正从制造业向服务业转移。
服务业的蓬勃发展是8月经济数据中的一大亮点。服务业商业活动指数升至56.8，新业务订单增速同步提升，积压订单以2022年5月以来最快的速度增长，反映出需求持续旺盛，而企业产能仍存在一定瓶颈。相比之下，制造业景气度有所下降，PMI降至53.2，为今年3月以来的最低值，制造业产出增速连续第三个月放缓，新订单增速也降至今年3月以来的最低水平。
威廉姆森指出，美国经济增长动能在第二季度和第三季度之间已明显从制造业转向服务业，经济扩张的持续性将更加依赖消费支出和金融服务等领域的表现。
制造业增长放缓的背后，供应链压力仍是主要制约因素。8月供应商交货延误程度达到过去四年来最严重的水平之一，企业普遍受到航运延误、关税以及供应商库存不足的影响。供应链受阻导致制造业积压订单持续增加，自中东冲突爆发以来，积压订单的增长速度已处于2022年以来的最快区间。与此同时，企业此前为应对供应风险而增加库存的行为开始降温，制造商采购量在8月出现今年以来首次下降。
威廉姆森表示，供应链延误已明显限制部分企业的实际产出，中东局势仍是企业面临的重要风险，尤其可能通过供应链和能源价格渠道对经济产生影响。
就业市场是8月数据中的另一大积极信号。综合就业指数录得今年以来最大单月涨幅，也是过去四年中的第二大增幅。服务业就业增长达到2025年初以来的最快水平，制造业就业也有所回升。企业信心同样明显改善，企业对未来12个月产出的预期连续第三个月上升，并升至去年11月以来的最高水平。积压订单增加、客户询盘改善以及企业自身扩张计划，均推动企业对未来前景的判断转向乐观。
威廉姆森认为，关税带来的负面经济影响以及中东冲突造成的不确定性有所缓解，是雇主信心改善的重要原因。
不过，通胀风险并未完全消除。威廉姆森指出，第三季度迄今的平均成本涨幅仍略高于第二季度整体水平，如果能源价格再次走高，通胀压力仍可能重新抬头。
