折扣零售巨头唯品会控股有限公司（NYSE: VIPS）最新发布的第二季度财务报告显示，公司当期业绩呈现显著分化特征。受商业房地产投资信托基金（REIT）上市带来的非经常性收益推动，股东应占净利润同比激增189.1%，但剔除一次性因素后核心盈利指标出现大幅下滑。财报显示，该季度唯品会实现总净营收247亿元人民币（约合36亿美元），较去年同期下降4.3%，GMV从514亿元降至506亿元，活跃用户数减少120万至4230万，订单总量下降5.5%至1.824亿份。
利润端表现呈现冰火两重天格局。得益于6月份"唯品会商业REIT"在上海证券交易所成功挂牌，公司确认一次性投资收益57.9亿元，推动股东应占净利润跃升至43亿元人民币（约合6.35亿美元）。该REIT项目通过出表两座奥特莱斯资产募集资金77亿元，唯品会持有49%份额。但扣除股权激励、投资损益及税务调整等非GAAP项目后，核心净利润仅剩3.92亿元，同比暴跌81%，利润率从8.0%骤降至1.6%，主要受15.6亿元历史股息分配预提所得税调整影响。
运营层面呈现降本增效特征。尽管营收下滑，公司总营业费用同比下降2.4%至45亿元，其中一般及行政费用因上年同期股权激励基数较高大幅减少17.5%，但履约、营销及技术费用均有小幅上升。营业利润同比下降11.7%至15亿元，非GAAP营业利润维持在20亿元水平。现金流表现保持强劲，截至6月30日现金及等价物达299亿元，短期投资36亿元，最近十二个月自由现金流达72亿元，不过第二季度受季节性因素影响出现3.75亿元经营现金净流出。
在股东回报方面，唯品会延续积极策略。第二季度回购约9910万美元美国存托凭证，现行10亿美元回购计划剩余2.17亿美元额度。董事会新批准为期24个月、上限10亿美元的回购计划，将在现行计划完成后启动。上半年公司已通过股息和回购向股东返还约4亿美元，全年目标有望达成。管理层特别强调SVIP活跃会员的稳健表现，指出通过优化选品、提升体验和AI技术赋能，正在构筑差异化竞争优势。
对于第三季度，公司预计总净营收将介于203亿至214亿元之间，同比降幅控制在5%至持平区间。首席财务官王宇骅表示，当前运营基础扎实，现金流充裕，既能支撑战略性投资，又能维持健康利润率水平。董事长兼CEO沈亚则强调，在充满挑战的消费环境中，公司将持续聚焦高价值品牌商品和忠诚客户群体，通过精细化运营巩固市场地位。
