在中国汽车产业奋力向上的大背景下，江淮汽车（600418.SH）近期公布的2024年财报却显得尤为黯淡。数据显示，江淮汽车去年营收为422.02亿元，同比下降6.25%；扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润更是从前年的亏损17.18亿元大幅扩大至去年的亏损27.41亿元。
这份成绩单引发了市场的广泛关注。有投资者透露，在2024年11月26日华为余承东与江淮汽车董事长项兴初共同推出售价在100-150万的尊界S800车型发布会后，他基于对销量前景的担忧，果断卖掉了江淮汽车的股票。如今看来，这一决策似乎颇具先见之明。
江淮汽车的亏损，一方面源于销售疲软。去年，江淮汽车销售各类整车及底盘共计40.31万辆，同比下降7.42%。其中，乘用车板块表现尤为不佳，销量同比下滑16.59%至16.68万辆。另一方面，江淮的长期股权投资“大众安徽”也带来了不小的拖累，去年该项目导致江淮汽车亏损13.5亿元。
自2017年中国汽车市场进入存量竞争时代以来，乘用车领域的竞争愈发激烈。众多车企纷纷转向自主品牌突围，如长城哈弗、长安CS系列成功扭转了国产车低端的印象。而在新能源时代，新势力品牌更是异军突起，抢占了主流市场的关注。然而，在这场盛宴中，江淮汽车似乎并未能分到一杯羹。
江淮汽车的历史可追溯至1964年的巢湖汽车配件厂，当时靠着简陋的设备和各方支援，成功造出了安徽省第一辆2.5吨载货轻卡。在2001年上市后，江淮逐步形成了重、中、轻卡产品线布局，并依靠商用车路线，成功将营收从不到20亿元提升至2007年的超140亿元。然而，时至今日，商用车业务虽然仍是江淮的支柱，却已无法为其带来增量市场。
在乘用车领域，江淮汽车同样表现不佳。从2007年开始涉足乘用车业务以来，尽管推出了多款车型，但在市场上均未激起太大波澜。尤其是在SUV市场兴起后，江淮推出的瑞风S3和瑞风S2虽然在一定程度上提升了销量，但与长城汽车等头部企业相比仍显逊色。近年来，江淮更是错失了自主品牌向上的机遇，在新能源市场也未能取得显著突破。
面对困境，江淮汽车不得不放下身段，寻求为其他品牌代工的机会。然而，这一举措并未能显著改善其业绩。与蔚来的代工合作虽然持续多年，但每年为江淮带来的业绩贡献并不大。最终，在2023年年底，江淮将相关资产出售给了蔚来，结束了代工合作关系。而与大众集团的合作也并未如预期般带来显著成效，大众安徽的经营亏损反而拖累了江淮的业绩表现。
在新能源市场方面，江淮汽车虽然推出了自主新能源品牌钇为，但市场反响平平。去年，钇为品牌下的主力车型钇为3销量仅为11113辆。江淮与华为合作的“尊界”品牌也未能如愿带来市场突破。尽管尊界S800在发布会上展示了多项创新技术，但过高的定价和激烈的市场竞争使得其销量并不理想。
如今，江淮汽车面临着严峻的市场挑战和财务压力。连年的亏损使得其负债率不断攀升至74.68%，货币资金也在过去一年中减少了超20亿元。在商用车市场萎缩、乘用车领域尚未找到发力点的情况下，江淮汽车的翻身仗无疑将异常艰难。
