随着春节烟花的余韵逐渐消散，农历端午节的脚步悄然而至。在阳历5月的最后一个交易日，即5月30日，A股市场并未给投资者带来太多惊喜，反而呈现出缩量阴跌的态势。然而，尽管如此，沪深300指数在该月内仍实现了1.85%的涨幅，为投资者带来一丝慰藉。
回顾整个5月，A股市场仅在五一小长假结束后的两周内表现出色，大盘在这段时间内上涨了7个交易日。具体而言，4月初关税冲击导致的跳空缺口在那段时间内得到了填补。然而，自5月15日起，A股市场便陷入了震荡下跌的态势，市场热点轮动频繁，使得追涨者往往陷入被套的困境。欧美股市中的一句格言“五月卖出，离场观望”似乎在本月得到了验证。
全球资本市场的动荡不安，很大程度上源于特朗普在关税问题上的不可预测言行。尽管中美双方在5月12日发布的第一阶段关税谈判结果超出了市场预期，但市场热情并未持续太久，不少投资者趁机出货。当前，市场普遍处于观望状态，特朗普的下一步行动成为影响市场情绪的关键因素。
上半年，全球资本市场呈现出两大热门概念：全球资产“再平衡”和中国资产重估。在全球资产“再平衡”的背景下，资金纷纷逃离美元资产，转向其他国家和地区的资产。大中华地区中，港股成为最受益的市场之一，恒生指数、恒生科技和恒生中国企业指数均实现了显著上涨。这一趋势的背后，既有北水南下的推动，也有欧美资金的积极参与。
中国资产重估的概念则起源于元旦前DeepSeek大模型的问世。这一概念的走红先是从美股纳斯达克中国金龙指数和MSCI中国（美元）指数的上涨开始，随后传导至香港恒生科技指数，并最终引发A股科创类个股的普涨。在这股热潮的推动下，A股市场在元旦后出现了“春季骚动”，人形机器人概念等热门板块涨幅惊人。同时，北交所的“专精特新”类个股也受到了资金的广泛关注，股价飙升。
除了人工智能和“专精特新”外，中国资产重估的热潮还开始向创新药领域蔓延。5月29日，国家药品监督管理局批准了11款创新药上市，其中5款来自科创板创新药企。这一消息使得A股创新药和CRO板块在5月30日早盘逆市上涨，创新药指数今年以来已上涨超过20%。
公募基金在上半年也表现出色，涨幅榜前十中有三家北交所主题基金。这些基金的优异表现进一步证明了中国资产重估的热潮正在持续发酵。
然而，随着年中的临近，投资者开始将视线投向下半年。近期，各大券商密集召开2025年中期策略会，多家券商对下半年A股市场的走势持乐观态度。中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示，中美关税战的阶段性缓和以及8月可能成为中美博弈走向的下一个关键时间点，为市场带来了转机的希望。然而，具体到行业配置方面，各家券商的意见则存在分歧。
