易控智驾科技股份有限公司，一家专注于L4级无人驾驶解决方案的企业，近日正式向香港交易所提交了首次公开募股（IPO）申请，志在成为矿区无人驾驶领域的先行上市者。
根据招股书披露的信息，易控智驾在矿区无人驾驶领域取得了显著成绩。其营收从2022年的5991.7万元大幅增长至2024年的9.86亿元，复合年增长率高达305.8%，这一增速在全球L4级无人驾驶公司中名列前茅。2023年，公司营收同比增长超过300%，主要得益于在矿区无人驾驶解决方案市场的快速拓展，以及成功在24个矿区部署其解决方案。截至2024年，公司已部署超过1400辆无人驾驶矿卡，服务于国家能源集团、紫金矿业等大型矿业企业。
然而，尽管营收大幅增长，易控智驾的财务状况却面临挑战。公司在过去三年的净亏损持续扩大，从2022年的2.16亿元增至2024年的3.90亿元，累计亏损达9.4亿元。亏损的主要原因包括高昂的研发费用和资本密集型的运营模式。2022年至2024年，公司的研发费用分别为1.09亿元、1.77亿元和2.08亿元，占当年收入的比重虽有所下降，但绝对金额却在不断增加。同时，公司早期采用的TaaS（持车）模式需要大量资本支出购买和运营无人驾驶车队，给盈利带来了巨大压力。
易控智驾的客户集中度也较高。2022年至2024年，公司最大单一客户的收入占比分别为51.8%、41.7%和54.5%，前五大客户的收入占比更是高达99.9%、94.4%和83.7%。这种高度依赖少数大客户的局面，对公司的收入稳定性和议价能力都构成了潜在风险。若主要客户减少采购或终止合作，公司的收入可能会大幅下降，同时削弱在价格谈判中的主动权。
在毛利率方面，易控智驾在报告期内有所改善。2022年毛利率为-29.5%，2023年提升至-18.6%，2024年则首次转正达到7.6%。这一改善得益于公司向轻资产的ATaaS（不持车）模式转型，以及规模效应的显现。然而，7.6%的毛利率在行业内仍处于较低水平，显示出公司在成本控制和盈利能力提升方面仍有待加强。
净利率方面，易控智驾的表现同样不容乐观。2022年至2024年，公司的净利率分别为-360.4%、-123.2%和-39.5%，尽管亏损幅度有所收窄，但仍未实现盈利。同时，公司的经营活动现金流也持续为负，2022年至2024年净额分别为-7451.1万元、-2.51亿元和-7.13亿元。截至2024年末，公司现金及现金等价物仅为4602.7万元，显示出公司在短期内仍需依赖外部融资支持运营。
在市场竞争方面，易控智驾面临着来自传统设备制造商和新兴技术公司的双重压力。尽管公司在国内市场占有率达到49.2%，显示出在矿区无人驾驶领域的领先地位，但在全球市场中仍需持续投入以保持技术优势。同时，无人驾驶技术受制于不断变化的监管环境，各国对安全标准、运营许可的要求不同，可能给公司的部署计划带来不确定性。
为了应对这些挑战，易控智驾正在积极转型。公司正从TaaS模式向ATaaS模式转变，以减少前期资本支出并提高盈利能力。同时，公司还计划拓展至澳大利亚等海外市场，以寻求新的增长点。然而，全球扩张面临技术适应性、本地化运营及监管合规等方面的挑战，需要公司在海外市场进行更多的探索和实践。
