阅文集团，网络文学行业的领头羊，近年来其核心业务模式正面临前所未有的挑战。长期以来，阅文依靠在线阅读付费模式稳固市场地位，但随着免费阅读模式的兴起，如番茄小说、七猫免费小说等平台迅速抢占市场份额，阅文的付费用户基础开始动摇，导致在线收入下滑。
面对这一困境，阅文开始积极探索新的增长路径，将目光投向了IP商业化。随着IP市场的蓬勃发展，短剧改编、游戏授权、衍生品经济等新兴业态不断涌现，为阅文提供了破局的机会。今年，阅文明确提出了三大核心战略：精品内容、IP商业化及出海，标志着这家以在线付费为主的巨头正式迈向“在线+IP”的双轮驱动模式。
然而，IP商业化的道路并非一帆风顺。尽管阅文在IP运营上取得了显著进展，IP收入首次超越了在线收入，但IP爆款的可持续性仍是一大难题。阅文CEO侯晓楠坦言，公司并不缺乏打造爆款的能力，但缺乏一套可复制的方法论来持续产出爆款。2024年，阅文的新增IP储备量大幅下滑45%，这无疑给公司的IP战略敲响了警钟。
回顾过去，阅文曾斥巨资收购新丽传媒，希望通过影视制作能力打通IP商业化链路。这一举措虽然带来了《庆余年》等爆款IP，但也背上了巨额商誉减值的负担。高额的收购成本和影视行业的不确定性，使得阅文的财务表现备受压力。2020年和2024年，阅文分别因商誉减值净亏损4.47亿元和2.09亿元。
爆款IP的稀缺性，加之生产周期拉长和营销成本飙升，使得爆款生产变得更加艰难。《庆余年2》历经五年才面世，单集制作成本高达2500万元，阅文的销售及营销开支也因此激增31.5%。这种高风险、高投入的生产模式，让阅文在追求爆款的道路上步履维艰。
与此同时，免费阅读模式的冲击和短视频、短剧的兴起，进一步侵蚀了阅文的用户基础。付费用户数量的增长难以抵消付费用户月均收入的下降，用户对低价内容的偏好愈发明显。整个网文行业都面临着增长乏力的困境，爆款诞生的土壤日益贫瘠。
为了应对这些挑战，阅文加速了IP商业化的步伐。在内容方面，阅文不断丰富和精品化其文学库；在IP运营上，阅文积极探索影视化、衍生品开发以及“IP+AI”、“IP+短剧”等多种形式。例如，《庆余年》系列衍生品的成功推出，为阅文带来了可观的收益。阅文还通过投资卡牌潮流文化品牌和毛绒潮玩品牌，进一步布局IP衍生品市场。
然而，IP商业化的进程并非一帆风顺。阅文在“AI+IP”和“IP+短剧”方面的尝试并未取得预期效果。相比之下，番茄小说在短剧领域的成功，让阅文在短剧IP的改编上显得力不从心。用户的流失和市场影响力的下降，进一步影响了阅文未来IP影视化的想象空间。
在IP商业化的道路上狂奔的阅文，不得不面对一个核心问题：当内容根基动摇，爆款IP难产时，如何留住老用户并吸引新用户？阅文需要找到一种平衡用户需求与平台生态的方式，以确保IP商业化的可持续发展。毕竟，没有稳固的内容基础，IP商业化的狂奔终将难以为继。
