在国内生猪市场，传统意义上的“猪周期”似乎正经历一场前所未有的变革。今年上半年，国内猪价持续走低，监测数据显示，截至7月中旬，生猪价格已跌至14.35元/公斤，同比大幅下跌24.55%，较今年年初也下降了超过10%。这一趋势打破了以往猪价周期性波动的常规。
然而，猪价下跌并未让猪企们陷入困境，反而迎来了一波业绩的反转。正邦科技、新希望等企业在上半年成功扭亏为盈，分别预计实现净利润1.9亿元至2.1亿元和6.8亿元至7.8亿元。其中，牧原股份的表现尤为亮眼，上半年预计实现净利润105亿元至110亿元，同比增长高达924.6%至973.39%。
这一波业绩增长背后，成本下降成为了关键因素。生猪养殖的核心成本中，饲料成本占比高达六成。今年上半年，玉米、豆粕等主要饲料原料价格同比下滑，为生猪养殖企业释放出了可观的利润空间。牧原股份通过精细化管理，生猪养殖完全成本从年初的13.1元/公斤降至6月的低于12.1元/公斤，成本控制能力显著提升。
尽管“猪周期”的影响正在淡化，但供需关系对猪价的影响依然显著。农业农村部已提前发布市场预警信息，指导头部企业合理调减产能，控制出栏节奏。然而，目前能繁母猪存栏量仍处于高位，生猪市场供过于求的局面并未根本改变。牧原股份虽然响应号召进行了减产，但出栏量仍在持续上升，未来业绩增长仍面临猪价波动的挑战。
牧原股份的高增长背后也隐藏着高负债的压力。数据显示，其负债总额近年来持续攀升，资产负债率也居高不下。为了缓解财务压力，牧原股份选择通过上市和出海来寻求新的增长点。今年5月，公司向港交所递交了招股书，计划通过港股上市融资，进一步推进国际化战略。
出海的首站选择了全球第四大猪肉消费国越南。牧原股份与越南当地企业签订了战略合作协议，输出“养猪解决方案”，并在越南设立了全资子公司。然而，出海之路并非坦途。牧原股份在港股上市过程中已面临监管压力，同时，轻资产输出的模式在短期内难以形成第二增长曲线，与国内竞争对手在海外市场的竞争也将更加激烈。
