药明康德近期宣布了一项重大的资本运作计划，再次在资本市场掀起波澜。公司通过新增发行境外上市外资股（H股），成功配售7380万股，每股定价104.27港元。此次融资扣除相关费用后，净募资额达到76.5亿港元，折合人民币约70.1亿元。据悉，这笔资金将有90%用于全球布局和产能建设，剩余的10%则用于补充公司的日常运营资金。
药明康德此番融资行动正值公司业绩与市值双双回暖之际。今年上半年，公司实现了营业收入207.99亿元和归属于上市公司股东的净利润85.6亿元，同比分别增长20.64%和101.92%。公司方面表示，业绩的增长主要得益于其持续聚焦并加强的CRDMO业务模式，以及临床后期和商业化大项目产能效率的提升。
回望2024年初，药明康德曾遭遇重大挑战。美国国会提出的“生物安全法案”一度引发市场担忧，导致公司市值大幅下滑。当时，市场普遍认为地缘风险可能导致公司失去大量美国订单，进而引发估值重构。然而，药明康德凭借其在技术成熟度、成本效率及交付确定性等方面的优势，以及独特的CRDMO业务模式，成功穿越了这一危机。
CRDMO业务模式，看似是“CRO+CDMO”的结合体，实则是一种全产业链的资源整合。药明康德通过构建一个漏斗式业务模型，将早期研究（R端）与工艺开发（D端）和商业化生产（M端）无缝衔接，实现了从创新分子管线的生成到最终产品的商业化生产的全过程覆盖。这种模式的成功，离不开公司对赛道的精准判断和规模化提供候选药物的能力。
随着业绩的强劲复苏，药明康德的市值也大幅回升。目前，公司H股市值已接近3000亿港元，较年初实现了显著增长。在此背景下，公司选择此时进行再融资，无疑能够吸引更多投资者的关注，从而募集到更多的资金。事实上，港股市场的创新药企已率先启动了这场资本盛宴，包括荣昌生物、科伦博泰和君实生物在内的多家企业纷纷披露配股方案。
然而，对于药明康德的再融资计划，市场也存在不同的声音。一方面，有观点认为公司此时融资是对CXO行业深刻理解的体现，有助于其将规模化资金沉淀在生产基地建设和卡位前沿赛道等方面，从而保持行业龙头地位。另一方面，也有声音质疑公司管理层可能存在套现动机，毕竟公司货币资金充足，且药明系本身在资本运作方面具有丰富的经验。
提到药明系，就不得不提其在资本市场上的独特地位。作为擅长生产上市公司的企业之一，药明康德通过拆分旗下子公司独立上市，成功放大了创新业务和资本价值。截至目前，药明系已拥有四家上市公司，包括药明生物、药明合联、药明巨诺和药明康德本身。这些公司在各自的领域内均取得了不俗的业绩，市值合计超过5000亿港元。
然而，药明系的资本局也并非没有争议。近年来，公司股东频繁进行减持操作，引发了市场的广泛关注。尽管公司方面表示减持是出于股东自身的资金需求，但市场仍有声音认为这可能存在套现的嫌疑。同时，药明系股东在减持的同时也不断进行回购和高额分红，进一步加剧了市场的质疑声。
尽管如此，药明康德及其旗下的上市公司仍以其强大的研发能力和市场竞争力赢得了市场的认可。未来，随着全球医药市场的不断变化和公司对CRDMO业务模式的持续深化，药明系能否在客户与供应链上实现更大的协同效应，将成为市场关注的焦点。
对于药明康德而言，如何在资本运作与业务发展之间找到平衡点，将是其未来需要面对的重要课题。毕竟，只有真正实现业务与资本的良性互动，才能确保公司的长期稳健发展。
