在今日的A股市场，交易量显著攀升至1.85万亿元，上证指数连续第四个交易日收阳，并创下了年内新高。这一波上涨行情让人不禁联想到去年国庆节后的3674点高位，但值得注意的是，尽管股市的盈利效应逐渐显现，社交媒体上关于“牛市”的讨论却并未如预期般热烈，显示出当前的A股市场尚未陷入狂热，与去年大批散户涌入市场的景象大相径庭。
那么，推动A股站上3600点的资金究竟来自何方？首先，我们来看看公募基金的情况。ETF方面，今年4月面对关税调整时，A股遭遇暴跌，国家队通过购买ETF进行护盘，导致ETF规模激增。然而，自4月21日以来，ETF规模持续缩水，赎回量约达1500亿元，这表明近期大盘的走强并非国家队所为。
相比之下，场内基金的表现略胜一筹，6月份申购量超过赎回量，新发基金市场也有所回暖，但7月份赎回压力有所增加。接着看私募领域，6月份量化私募基金的备案数量快速增长，数据显示，截至6月30日，当月共有1100只私募证券产品完成备案，创下年内单月次新高，环比增长26.44%。2025年上半年备案的私募证券产品总数更是高达5461只，同比增长53.61%，环比增长100.48%。这不难理解，今年题材炒作频繁，小盘股指数屡创新高，量化策略收益颇丰，投资者自然加大申购力度，同时新发产品也层出不穷。
外资方面，7月份流入中国股市的资金加速，主要由被动型基金推动，而主动型基金则继续流出。据摩根士丹利统计，2025年7月，外国资金向中国股市的净流入额从6月的12亿美元增加至27亿美元，其中被动型基金流入额高达39亿美元，主动型基金则净流出12亿美元，尽管流出规模较6月的16亿美元有所收窄。
至于散户投资者，据财联社报道，散户开户情况与股市盈利效应呈现出明显的正相关关系。2月、3月、4月、7月这几个月份的开户人数和资金规模均出现显著增长，与A股成交额突破1.9万亿元的记录相吻合。上交所数据显示，2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长71%，环比增长19%。截至7月末，今年以来A股已累计新开户1456.13万户，同比增长36.88%。
市场交易活跃度的提升还体现在融资方面，A股两融余额时隔10年再次突破两万亿元大关，上一次还是在2015年7月1日。提及2015年，部分投资者或许会心生恐慌，毕竟当时的疯牛行情之后迎来的是股灾。然而，如今的A股市场体量远大于2015年，融资占自由流通市值比重和成交额比重均不高，市场情绪虽兴奋但远未达到2015年的水平。
在其他重要消息方面，特朗普宣布将对所有含半导体的进口产品征收100%关税，但承诺豁免在美国建厂或承诺建厂的公司。苹果CEO库克与特朗普共同宣布了新的1000亿美元投资计划，包括启动新的制造项目并与多家美国企业合作。消息传出后，苹果股价盘后上涨2.3%，台积电ADR美股盘后也先跌后涨，涨幅接近2.9%。
至于光模块是否会受到关税影响的问题，据机构分析，光芯片、光模块等产品多以“通信设备”或“电气组件”身份出口，能否精准追溯其芯片原产地并征税在操作层面存在大量不确定性。因此，从实际落地与执行层面看，对整个光通信类器件的制裁效力相较晶圆制造类半导体要温和许多。光模块产品通常归类为不在典型半导体关税编码范围内的HS编码8517.62.00，且大部分从东南亚出口美国市场，可根据客户需求设立美国贴牌、组装或测试线以满足合规要求。
另外，OpenAI官方宣布将于太平洋时间周四上午10点举办直播活动，市场猜测可能会发布GPT-5。工信部等七部门也发布了关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见，目标到2027年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。
盘面上，截至收盘，上证指数微涨0.16%，创业板指下跌0.68%，超过3000只股票下跌。港股方面，恒生指数上涨0.69%，恒生科技指数上涨0.26%。
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