近期，一场涉及头部券商招商证券与知名量化机构幻方量化的金融灰色交易案，引发了市场广泛关注。该案的核心人物，幻方量化的市场总监李橙，以及招商证券深南东路营业部原总经理孟鹏飞，因涉嫌利益输送被卷入其中。
5月30日，官方通报显示，招商证券深圳分公司负责人高翔因涉嫌严重违纪违法，正接受招商局集团纪委和广东省中山市监委的调查。随着调查的深入，一条长达六年、涉案金额高达上亿元的非法利益链条逐渐浮出水面。
据查，李橙作为幻方量化的市场总监，拥有选择券商交易通道的关键权力。与此同时，孟鹏飞在招商证券一侧扮演了主要操盘手的角色。他们通过虚构经纪人身份、利用券商返佣制度以及银行卡走账等方式，进行利益输送。
具体而言，孟鹏飞安排自家亲戚作为幻方量化的“专属经纪人”，利用招商证券的返佣制度，将客户交易佣金扣除成本后的40%作为绩效奖金。幻方量化作为高频交易巨头，佣金规模巨大，这使得利益输送的金额也随之水涨船高。李橙作为招商证券的前员工，对绩效奖金的操作了如指掌，他主动联系孟鹏飞要求分钱。两人一拍即合，从2018年至2023年的六年间，通过亲属银行卡收取佣金分成累计高达1.18亿元。
其中，李橙分得2000余万元，孟鹏飞则保留了8000余万元。为了深度绑定幻方这个超级大客户，孟鹏飞还向招商证券私人客户部总经理刘欢支付了1000万元的“答谢费”。然而，纸终究包不住火，当调查风声渐紧时，孟鹏飞试图自保，向高翔赠送价值300万元的黄金。尽管高翔一度收下，但最终还是因害怕而退还。然而，这并未能阻止他因涉嫌渎职而被查。
更为严重的是，“佣金黑链”催生的高频交易可能加剧市场波动，让散户在非理性行情中更容易被套牢。而这些散户往往对背后的利益输送毫不知情，成为了最直接的受害者。合规经营的机构也深受其害，他们无法通过违规返佣争夺客户，面临着不公平的竞争压力。这种“劣币驱逐良币”的效应，迫使部分机构要么放弃原则跟风操作，要么在市场份额萎缩中艰难生存。
为了遏制这类违规行为，监管部门已经制定了一系列严格的法律法规和监管政策。中国证监会颁布的《证券经纪业务管理办法》明确规定，证券公司在从事经纪业务时，不得接受客户的全权委托，不得以任何形式向客户返还佣金，也不得通过赠送实物、提供赞助等方式诱导客户进行交易。同时，相关部门还强调了券商应加强对佣金收取的管理，确保佣金收取的合规性和透明度，严禁各类变相的利益输送行为。
此次事件再次敲响了警钟，提醒金融行业必须坚守合规底线，加强内部管理，防范利益输送等违规行为的发生。同时，投资者也应提高警惕，增强风险意识，选择合规、专业的金融机构进行投资。
