煌上煌近期公布的2025年上半年财务报告揭示了公司在复杂市场环境下的经营现状。数据显示，该公司在报告期内实现营业收入9.84亿元，与去年同期相比下滑了7.2%；然而，在净利润方面却实现了7692万元的增长，同比增幅达到26.9%。
分析这份财报，可以发现煌上煌净利润的增长主要得益于生产成本的降低和销售费用的缩减。煌上煌在报告中指出，鸭颈、鸡翅尖和鸭翅等主要原材料的采购价格较去年同期分别下降了38.7%、32.17%和21.35%，这直接促使酱卤肉制品的综合毛利率提升了2.23个百分点，达到38.61%。公司在人工成本和市场推广方面的支出也显著减少，销售费用同比下降了27.38%。
尽管净利润有所增长，但煌上煌的营业收入下滑却不容忽视。公司方面表示，这一变化主要是由于消费场景的转变。随着消费者行为的变化，传统酱卤肉制品加工店的单店收入持续下降，同时门店数量的负增长也进一步影响了公司的营业收入。事实上，从2021年至2024年，煌上煌的营收已连续四年出现下滑，分别实现23.39亿元、19.54亿元、19.21亿元和17.39亿元。
煌上煌的主营业务包括酱卤肉制品和米制品，旗下拥有“煌上煌”、“真真老老”和“独椒戏”三大品牌。然而，在报告期内，这两大业务均出现了下滑。酱卤肉制品实现营收6.17亿元，同比下滑11.65%；米制品业务实现营收3.12亿元，同比下滑1.36%。
对于消费场景的变化，知名战略定位专家詹军豪认为，这包括线上消费的兴起、到店消费频次的减少、休闲零食市场的分流以及消费者健康意识的提升。这些变化导致了客流量的减少和消费频次的降低，进而影响了单店收入和公司整体业绩。
消费场景的变化和门店拓展不达预期也直接影响了煌上煌的门店数量。截至6月30日，煌上煌肉制品加工业拥有2898家专卖店，较2024年末净减少了762家。其中，直营门店从241家减少至194家，加盟店从3419家缩减至2704家。詹军豪指出，加盟店在市场变化下抗风险能力相对较弱，因此在企业拓展不达预期时，会优先淘汰效益差的加盟店。
值得注意的是，在2024年年报中，煌上煌曾提出“千城万店”的战略目标，计划到2026年在全国千座以上城市开设1万家以上的连锁专卖店，并期望在2025年完成21亿元营收和1.45亿元净利润的目标。然而，从目前的业绩来看，煌上煌距离这一目标仍有较大差距。自2020年提出该目标以来，煌上煌的肉制品加工业专卖店数量已从4627家减少至2898家，累计缩减了1729家。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，煌上煌过度依赖门店规模扩张来驱动增长，这在卤味行业进入存量竞争阶段后显得尤为明显。随着拓店动能的衰退，公司营收持续下滑也在情理之中。
面对这一系列挑战，煌上煌在财报中表示，公司正在从单纯追求门店快速扩张转向门店精细化运营，通过优化门店模型和提升单店营收来应对市场压力。这一转变能否帮助煌上煌重拾增长势头，仍有待观察。
