宁德时代上半年业绩亮眼，但背后隐忧浮现。据最新财报显示，这家动力电池巨头在2023年上半年实现了1789亿元的营收，较去年同期增长了7.27%，净利润更是达到了304.9亿元，同比增长33.33%。若以半年182天计算，宁德时代平均每天盈利约1.67亿元，赚钱能力可见一斑。
进一步分析利润率，宁德时代的整体毛利率和净利率分别为25.02%和18.09%，这一表现远超行业平均水平。据媒体报道，上半年整个汽车制造业的利润率已下滑至4.8%，即便是新能源汽车领域的竞争对手如比亚迪，其一季度毛利率和净利率也仅为20.7%和5.54%。在此背景下，宁德时代的盈利能力更显突出，且公司大方宣布分红计划，拟向全体股东每10股派发现金分红10.07元（含税），总计分红金额高达45.73亿元。
然而，尽管业绩亮眼且分红慷慨，宁德时代的股价在财报披露后的首个交易日却大幅下跌5.05%，此后股价持续走低。截至8月14日收盘，宁德时代（A股）股价报收279元/股，总市值约1.28万亿。自7月30日以来，公司股价下跌了4.09%，而同期上证指数却上涨了1.57%，宁德时代明显跑输大盘。
宁德时代业绩增长背后的压力不容忽视。尽管从盈利数据来看，公司巩固了“霸主”地位，但站在整个汽车制造业的角度来看，宁德时代作为产业链的一环，难免受到周期变化的影响。公司的主要业务动力电池系统和储能电池系统均面临不同挑战。动力电池系统业务方面，尽管宁德时代仍是行业“一哥”，但其市场占有率却出现下滑。今年上半年，宁德时代的市占率为43.05%，较去年同期下滑了3.33个百分点。这一变化部分归因于竞争对手的追赶，以及磷酸铁锂电池需求持续增长对主攻三元锂电池的宁德时代的冲击。
磷酸铁锂电池需求的增长与汽车制造业利润率下滑密切相关。在利润率极低的情况下，车企为了保利润自然会选择价格更低的磷酸铁锂电池。这导致宁德时代动力电池系统业务的毛利率下滑，从去年的26.9%降至今年的22.41%，背后或许反映了宁德时代的降价策略。储能电池系统业务方面，尽管过去几年快速增长，但今年上半年该业务的营收和毛利率均出现下滑，显示出发展瓶颈。
宁德时代还面临缺乏“想象力”的问题。从市值角度看，公司市值已在1.2万亿到1.4万亿区间徘徊良久。在资本市场上，推动股价和市值增长需要足够的“想象力”。然而，近年来宁德时代的产能扩张速度明显放缓，新业务尝试也未带来实质改变。尽管公司发布了新产品、布局换电业务，并涉足对外投资等多个领域，但这些努力尚未转化为明显的业绩增长点。
