瑞尔竞达科技再度冲击北交所上市，但其财务表现与产能规划引发了市场的广泛关注。这家曾因撤材料而终止上市审核的公司，近日再次提交招股书，试图登陆资本市场。
据招股书显示，瑞尔竞达在2024年遭遇了营收增速放缓和净利润下滑的双重打击，而其同行企业的净利润增速也同样告负。这一表现不禁让人对其市场空间及成长性产生疑问。事实上，在两次申报过程中，瑞尔竞达都因这两个问题被北交所问询。
更具体地说，瑞尔竞达所属的耐火材料行业正面临严峻挑战。其下游主要应用领域——钢铁行业，已进入降本减产的发展阶段，对上游耐火材料的需求减少，导致整个行业的利润空间被压缩。据同行中钢洛耐年报显示，2024年国内粗钢和生铁产量均有所下降，钢铁用耐火材料价格整体呈下降趋势。
瑞尔竞达的财务状况也令人担忧。招股书显示，其应收款占营收的比重在2022年至2024年期间均超过六成，且高于同行均值。这意味着瑞尔竞达可能面临较大的坏账风险和资金回收压力。
然而，尽管面临诸多挑战，瑞尔竞达仍计划通过募投项目扩大产能。但令人困惑的是，其招股书中披露的募投项目新增产能与环评报告中的数据存在不一致。例如，其新材料项目拟新增的节能长寿新材料产能在招股书中为2.1万吨，而环评报告中则为5万吨。这种差异引发了市场对其信息披露真实性的质疑。
更为蹊跷的是，瑞尔竞达的两个募投项目之间似乎存在矛盾。其中，新材料项目拟新增陶瓷杯等产品的产能，而另一个扩建项目则计划拆除部分陶瓷杯产能。这种“又建又拆”的做法不禁让人对其产能规划的合理性产生怀疑。
值得注意的是，瑞尔竞达在招股书中表示，其募投项目是基于下游钢铁行业产能置换及客户需求增加而制定的。然而，工信部已于2024年发文暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，并建议取消不同企业之间的炼铁炼钢产能置换。这一政策变化无疑给瑞尔竞达的产能规划带来了不确定性。
在此背景下，瑞尔竞达的上市之路显得尤为坎坷。其财务表现、行业前景以及产能规划都面临着市场的严格审视。未来，瑞尔竞达能否成功登陆北交所，还需看其能否有效应对这些挑战。
