8月26日，A股市场在经历前一天成交量突破3万亿元的狂热后，早盘突然风格大变。科创板指数一度重挫超过2%，北证指数也逼近1%的跌幅，主要指数普遍呈现疲软态势，其中寒武纪的股价更是急剧下滑超过6%。与之形成鲜明对比的是，近期表现平平的微盘股指数意外上扬，涨幅超过1%。同时，A50指数和港股市场也在早盘出现调整，30年国债期货也在临近午盘时由涨转跌。
然而，市场风云变幻，午间收盘时，三大指数竟然集体翻红。具体来看，上证指数微涨0.11%，深证成指上涨0.73%，创业板指数也上涨0.21%。
今日市场还可能受到一个事件的扰动，即MSCI中国指数的调整。此次调整将纳入14只个股，同时剔除17只个股，所有调整将于收盘后生效。这一变动可能会引发市场的异常波动。另一方面，近期人民币汇率持续攀升，8月份以来已升值超过500点，这可能为中国资产价格提供有力支撑。
从市场风格来看，今日科技板块中的大象股休整，而微盘股则相对活跃，万得微盘股指数一度涨幅超过1%。在昨日成交量爆棚后，市场今日出现分化并不意外。但从上午的交易情况来看，市场下方的承接力依然较强，平均股价在调整后反弹明显。同时，上午的成交量明显缩减，前一个小时就减少了近2400亿元。分析认为，如果成交量持续放大，市场波动风险可能会增加；而若近期成交量有效收敛，市场或许能走得更远。
值得注意的是，今日是MSCI调整的日子，市场可能会出现一些异动，特别是外资的动向备受关注。此次MSCI中国指数调整涉及的个股中，部分被动资金的流入流出量较大。由于MSCI中国指数同时被纳入MSCI新兴市场指数，新成分股有望在收盘后迎来海外指数基金的集中配置，尾盘成交可能会出现放量。
另外，近期人民币的持续升值可能与房地产政策的变化、股市的上涨以及美元降息预期的增强有关。这些因素共同作用下，人民币的走强可能会在中短期内为中国资产价格提供支撑。同时，外资的活跃度也明显提升，昨日北向资金的买卖金额增加了355亿元。
对于后续的市场预期，目前市场普遍认为九月份市场的波动率可能会上升。但很多时候，当这种预期出现时，市场会提前作出反应。因此，近期市场的波动率已经有所上升，成交量也大幅放大。分析人士认为，后续市场走势将取决于一些关键变量，其中人民币和房地产的走势尤为重要。近期人民币的强势表现也为股市带来了较大的推动力。
房地产市场的走势不仅会影响人民币的走势，还会影响股市的流动性。近期，上海等地相继出台房地产新政，市场也开始预期深圳将推出新政。根据中指院的数据，7月上海新房和二手住宅的成交套数同比均出现下滑。国家统计局的数据也显示，5月以来上海二手住宅价格再次开始下跌。这可能是在存款搬家背景下，资金流向股市的主要原因之一。若楼市出现企稳，则可能会出现资金分流的情况。
M1增速也是一个重要的观察指标。当前A股的上涨主要由流动性、政策预期和市场情绪推动，而非基本面同步改善。虽然7月经济数据普遍走弱，企业盈利仍在磨底，但M1增速的改善领先盈利半年至一年。未来A股的走势将取决于外部环境是否稳定等因素。机构建议投资者保持审慎乐观，警惕政策或外部变化带来的市场变数。
