蜜雪冰城发布上市后首份半年报，业绩亮眼展现强劲增长动力。在泡泡玛特与老铺黄金相继交出优异成绩单后，港股市场的茶饮巨头蜜雪冰城也不甘示弱，其最新财报数据令人瞩目。
财报显示，2025年上半年，蜜雪冰城实现营收148.75亿元，与去年同期相比增长了39.3%，利润更是达到了27.18亿元，增幅高达44.1%。这一成绩的取得，主要得益于公司规模的持续扩大。截至6月30日，蜜雪冰城在全球范围内的门店数量已超过5.3万家，与去年同期相比新增了近万家门店，平均每天新开门店约27家。
面对外界对于规模效应天花板的质疑，蜜雪冰城用实际行动证明了其规模扩张的可持续性和盈利能力。然而，这家茶饮巨头并非没有烦恼。近年来，蜜雪冰城面临着单店盈利下滑、食品安全危机等多重挑战。尽管如此，其依然保持着强劲的增长势头。
从具体业务来看，蜜雪冰城的商品和设备销售毛利率虽然略有下降，但整体利润率及加盟服务毛利率却有所提升。这主要得益于规模效应的体现和收入结构的优化。同时，蜜雪冰城在营销方面的开支也相对合理，销售及分销开支和行政开支在整体收入中的占比较低。这与其独特的品牌形象和IP效应密不可分。
雪王形象深入人心，已成为蜜雪冰城独特的品牌标识。这一形象不仅在线上社交平台引发了广泛关注，还在线下活动中与消费者产生了深度互动。蜜雪冰城还充分利用外卖平台补贴大战的机遇，通过极致低价策略迅速引爆销量，进一步带动了业绩增长。
在主营业务之外，蜜雪冰城还在积极通过子品牌构建第二增长曲线。其中，幸运咖作为蜜雪冰城旗下的咖啡品牌，正以低价策略快速攻入一二线市场。然而，要想实现年内万店的目标，幸运咖还需加快拓店速度，并面临与瑞幸、库迪等头部品牌的竞争。
值得注意的是，随着门店数量的不断增加，蜜雪冰城的单店日均零售额呈现出下滑趋势。这反映出加盟商生态正在出现分化，部分中小加盟商可能因压力加大而面临闭店风险。为了应对这一挑战，蜜雪冰城开始调整开店策略，整体放缓开店节奏，并增加区域保护距离以保护老加盟商的利益。
然而，食品安全事件的频发仍给蜜雪冰城带来了不小的压力。近三个月内，该公司已发生多起食品安全事件，引发消费者关注。尽管这些事件并未对蜜雪冰城的业绩产生显著影响，但仍暴露出品牌在加盟商门店管理方面的漏洞。如何在快速扩张中守住食品安全底线，成为蜜雪冰城亟待解决的问题。
尽管面临诸多挑战，但蜜雪冰城依然保持着强劲的增长势头和充裕的现金流。未来，如何在保持低价策略的同时提升单店效益、加强加盟商管理、确保食品安全将成为其发展的关键。
