中国电商巨头拼多多近日发布了其2025年第二季度的财务报告，尽管业绩出现下滑，但仍超出了市场预期。报告显示，拼多多的股价在财报发布后微幅上涨0.87%，报收于128.21美元。截至当前，其市值约为1.42万亿港元，与小米集团的市值差距进一步缩小。
拼多多在2025年第二季度的收入增长显著放缓，同比增幅仅为7.14%，总收入达到1039.85亿元人民币。其中，线上营销服务及其他分部的收入为557.03亿元，同比增长13.41%，但这一增速较上一季度有所下降。交易服务收入则微增至482.82亿元，增幅远低于之前的几个季度。拼多多的财务副总裁刘珺指出，竞争加剧是导致收入增长放缓的主要原因之一。
尽管收入增长放缓，拼多多的营业成本却大幅增加，同比增长了36.09%。这主要是由于履约费用、宽带和服务器支出以及支付处理费用的增加所致。受此影响，拼多多的毛利率同比下降了9.38个百分点，至55.90%。拼多多的销售及营销开支也有所增加，但占收入的比重有所改善。与此同时，拼多多明显加大了研发投入，研发开支同比增长了23.45%。
在经营利润方面，拼多多第二季度的非会计准则经营利润同比下降了20.69%，至277.48亿元。非会计准则净利润也同比下降了5.01%，至327.08亿元。拼多多来自经营活动的净现金流入同比下滑了50.58%，至216.42亿元。
拼多多CEO陈磊在业绩发布会上表示，公司在2025年上半年加大了对高质量发展的投入力度，推出了“千亿扶持”计划，以支持商家生态系统的发展。这一投入在第二季度的财务表现中有所体现，营收增速进一步放缓，运营利润同比下降。陈磊强调，公司更看重长期价值的创造，重心仍放在长期投资上，包括强化生态系统、推动价值链升级以及为消费者带来实际利益。
在海外业务方面，陈磊表示，拼多多正与商家共同探索新的商业模式和市场，并推出创新解决方案以提升效率。尽管不同地区会出现一些短期波动，但消费需求仍然强劲。为此，拼多多将积极适应各地变化并进行相应调整，关注供应链能力，并加大对服务能力和合规能力的投资。
对于同行在即时零售领域的大量投资，拼多多高管赵佳臻表示，公司目前已进入高质量发展的关键时期，将主动与供应链伙伴紧密合作，加大对商业生态的投资，推动行业可持续发展。然而，这不可避免地会导致公司短期财务业绩的波动，但从长远来看，对公司业务将产生积极影响。
拼多多还表示将继续拓展多多买菜业务，增加对供应链的投入，以更好地满足需求和供应。多多买菜已覆盖全国70%的行政村，解决了多个区域的最后一公里配送挑战，并建立起高效的农产品分销网络。今年，拼多多还增加了对偏远地区的补贴和流量支持。
拼多多正面临多方面的挑战，包括国内电商市场的激烈竞争、海外业务的不确定性以及买菜业务的供应链下沉等。公司需要在投资未来与稳住基本盘之间找到平衡，以确保下一阶段的成功。
