国盛证券最新研报对百度集团-SW（09888）的未来发展作出积极预判。该机构指出，AI技术不仅重塑了百度传统搜索业务，更催生出算力基础设施、云服务及多元化应用场景的增量需求。基于此，研报将公司2025至2027年收入预测上调至1299亿、1391亿和1574亿元，同期non-GAAP归母净利润预期调整为179亿、201亿和273亿元。通过分部估值法，给予百度172港元/177美元的目标价，并将评级上调至“买入”。
搜索业务智能化进程显著提速。截至2025年7月底，百度搜索结果页中AI生成内容占比已达64%，较4月份的35%实现近一倍增长。这种结构化、多模态的呈现方式正逐步取代传统链接导向的结果。用户规模方面，百度APP月活跃用户数在6月达到7.35亿，同比增长5%。公司通过搜索框、结果页到生态系统的全面革新，构建起AI驱动的新型信息获取范式。
文心大模型X1.1的发布标志着技术突破。该模型采用迭代式混合强化学习框架，在事实准确性、指令遵循能力和智能体表现三个维度较前代提升34.8%、12.5%和9.6%。在权威基准测试中，其综合性能超越DeepSeek R1-0528，与GPT-5、Gemini 2.5 Pro等国际顶尖模型持平。这一进展巩固了百度在生成式AI领域的技术优势。
自动驾驶业务呈现爆发式增长。萝卜快跑2025年第二季度全球订单量突破220万次，同比增长148%，服务范围覆盖16个国际城市。截至8月，累计订单量已超1400万次。公司通过与Uber、Lyft建立战略合作，加速在亚洲、中东、欧洲等市场的自动驾驶部署。这种“技术输出+本地化运营”的模式，为全球智能出行网络构建奠定基础。
芯片业务取得重大突破。昆仑芯在中国移动2025-2026年度人工智能计算设备集采中斩获十亿级订单，在“类CUDA生态”标段中标份额居首。其超节点算力较上一代提升8倍，单卡吞吐量增长近一倍，性能领先国内同类产品15%。目前，昆仑芯解决方案已服务互联网、金融、交通等数十个行业的百余家头部企业，并在百度百舸AI计算平台5.0上实现公有云部署。
尽管前景乐观，研报也提示潜在风险：算力基础设施迭代速度可能滞后于需求增长，AI应用场景商业化进程存在不确定性，自动驾驶业务海外扩张可能面临政策壁垒。这些因素可能影响公司估值模型的实现程度。
