港股市场上，蔚来（09866.HK）今日开盘后表现强劲，盘中股价一度攀升超过5.6%，最终收盘时涨幅为2.17%，每股报价50.35港元。这一反弹态势引发市场关注，而背后的原因则与一场涉及新加坡主权财富基金GIC的诉讼有关。
近日，GIC指控蔚来通过旗下武汉蔚能电池资产有限公司（简称“蔚能”）虚增收入和利润，导致其作为投资者遭受损失。GIC认为，蔚来的这一行为误导了市场对公司的真实财务状况的判断。
针对这一指控，蔚来方面迅速作出回应。公司相关人士表示，此次诉讼并非针对蔚来近期的经营情况，而是源于2022年6月做空机构灰熊（Grizzly Research）发布的一份做空报告。蔚来强调，该报告中的指控毫无依据，包含大量错误信息、无根据的推测以及误导性结论。
事实上，早在2022年8月，蔚来就曾发布公告称，公司已成立董事会独立委员会，并在第三方专业顾问的协助下完成了内部调查。调查结果显示，卖空报告中的相关指控均无事实依据。
在争议的焦点——蔚来BaaS（电池租用服务）业务上，摩根大通最新发布的研究报告给出了正面评价。报告指出，蔚来的BaaS业务模式已经通过了合规验证，其核心投资逻辑依然在于新产品周期带来的销量增长和财务结构优化。摩根大通认为，这将进一步提升市场对蔚来实现盈亏平衡的预期。基于乐道L90及全新ES8等车型的强劲订单和交付表现，摩根大通维持了对蔚来的积极评级。
值得注意的是，蔚来在赴港上市时，其招股书和会计师报告均对BaaS业务进行了详细说明。根据招股书，在BaaS模式下，蔚来将汽车销售给BaaS用户时，会以背对背的方式将电池包销售给蔚能。BaaS用户则向蔚能支付租用费，以使用电池包服务。蔚来与蔚能签订的电池包销售合同中，仅包含一项履约义务，即承诺将电池包的控制权转移给蔚能。当汽车（连同电池包）交付给BaaS用户时，蔚来即确认向蔚能销售电池包的收入。
