金价狂飙至每克1100元，伦敦金现突破4040美元/盎司，2025年的黄金市场正经历前所未有的“冰火两重天”。天津万象城内，老铺黄金门店前消费者排起长队，为抢购一款断货半月的小吊坠，有人专程跨城而来；而隔壁传统品牌门店，店员百无聊赖地刷着手机，柜台上的促销海报早已卷边。这场分化背后，是黄金消费逻辑的彻底重构。
中国黄金协会数据显示，2025年上半年全国黄金消费量同比下降3.54%，其中黄金首饰消费量更是大跌26%。尽管金价年内累计涨幅超50%，但消费者并未因此买单。以10月20日市场行情为例，银行投资金条约992元/克，而品牌金饰价格普遍高出30%以上：周大福足金饰价达1262元/克，老凤祥报1258元/克，周六福也需1179元/克。每克金饰比投资金条多花187至270元，溢价部分涵盖品牌附加值、工艺费与渠道成本。
“金价涨得快，金饰溢价又高，买了之后变现还亏，不如租来用更划算。”计划年底结婚的李先生算了一笔账：按当前主流品牌1268元/克的足金价计算，一套100克的“五金”总成本高达12.68万元，溢价部分约2.76万元，相当于多花30克黄金的钱。这种背景下，租三金正成为新婚群体的新选择。而更多年轻人则转向深圳水贝市场，这里每克黄金比传统品牌便宜一百多到二百元。国庆前，有批发商每日卖出500公斤金条，是去年的3倍。
95后小冯的经历颇具代表性。她原本想买某大牌的柿柿如意蛇年项链，一看6克左右要价8000多元，果断转向水贝市场。“水贝的幸运四叶草5.7克不到六千，日常能戴，比品牌的老款好看多了。”与此同时，沙金、金包银等平替首饰也受到追捧。在北京某大厂工作的小张坦言，她买的26克素圈金包银首饰仅1500元，戴了一年，“观感和真金无异”。
在这场消费变革中，老铺黄金却凭借“奢侈品”打法逆势崛起。2025年中期财报显示，其营收达123.54亿元，同比激增251%；净利润22.68亿元，同比增长285.8%。仅靠41家自营门店（全布局在SKP、万象城等高奢商场），就实现了单店年均2.4亿元的销售额，是周大福单店效的10倍，甚至超过爱马仕的坪效。10月17日，老铺黄金发布调价预告，称将于10月26日提价，这已是年内第三次调价。消息一出，深圳罗湖万象城、上海豫园、北京SKP等门店人满为患，排队时间普遍超过三小时，热门款式迅速抢空。
老铺黄金的成功，源于其打破了传统黄金品牌的商业模式。过去，传统品牌始终绕不开“实时金价+工费”的框架，工费占利润的60%以上。但金价暴涨后，消费者对工费敏感度飙升，周大生不得不将工费从120元/克降到80元，老凤祥工费收入直接缩水25%。老铺黄金则采用“一口价”模式，不按克重计价，宣称要做“黄金中的爱马仕”，且每年固定涨价2-3次，与金价波动脱钩。今年8月，部分产品涨幅达12%，古法传承系列克单价更是高达2980元，约为周大福足金价的2.36倍。
“我买的不是黄金，是能传世的工艺，按克算反而掉价。”北京SKP一位多次购买老铺黄金的消费者表示。老铺黄金手握花丝镶嵌、金胎烧蓝等9种非遗工艺，单件作品需匠人耗时超600小时。一款花丝八宝吊坠，要手工编织0.2mm的金丝，成品误差控制在0.01mm以内，工费能卖到300元/克，是周大福的3倍多。在设计上，老铺黄金将黄金融合敦煌飞天纹样、商周青铜器元素；包装上附赠非遗匠人手作证书和历史典故手册；场景上打造沉浸式体验，门店设计成故宫红墙风格，VIP室提供黄金茶具品鉴。
这种文化赋能，让老铺黄金的客群与国际奢侈品高度重合。据调研，其消费者与LV、爱马仕等五大奢侈品牌的重合率达77.3%。更重要的是，老铺黄金通过二手市场构建了保值预期：产品回收价能达到官方售价的7-8折，远高于普通金店5折的残值水平。其提供的低价翻新服务（30克以下100元），让回收的产品翻新后能以8折再次出售，仍能保持较高溢价空间。截至2025年6月底，老铺黄金忠诚会员数量为48万，新增会员5.5万人，复购率高达60%，带来了68%的营收。
传统黄金品牌的日子则不好过。2025年以来，头部品牌关店潮从未停止：老凤祥上半年减少297个加盟点，营收同比降16.52%；周大生第一季度营收大幅下跌47%，关店177家，净利润大跌63%。截至3月31日，六福集团全球门店总数缩减至3287家，较上年同期净减少296家，降幅达9%。其中，内地市场“六福”品牌加盟店数量同比净减少329家，降幅达11%。
面对市场变化，许多传统品牌开始尝试突破。潮宏基深耕非遗花丝，在成都开了花丝主题概念店；周生生与泡泡玛特、哈利波特联名，推出DIMOO系列吊坠、串珠，哈利波特手链等；周大福陆续推出多个子品牌，并与陈冠希创立的潮牌联名，用颠覆性设计重新定义Z世代的个性表达。今年6月，周大福发布全新高级珠宝系列「和美东方 Timeless Harmony」，其第四代传承人郑志雯透露，周大福是第一家拥有自己钻石矿源的中国珠宝品牌，也是中国唯一直接“看货商”的珠宝品牌。
这场黄金消费变革的核心，是消费逻辑的转变：从“买金子保值”到“买设计审美”，从“厚重显贵”到“轻巧日常”，从“家族传承”到“个人悦己”。老铺黄金的成功，是因为先看懂了这种转变；传统品牌的困境，是因为还停留在过去的逻辑里。未来，能接住“泼天富贵”的黄金品牌，未必是门店最多的，也未必是历史最久的，而是能真正理解年轻人的，知道他们为什么租三金，为什么去水贝，为什么愿意为3克的小吊坠买单，为什么更偏爱古法黄金。毕竟，黄金还是那个黄金，但买黄金的人，已经换了一代。
