哔哩哔哩（B站）最新发布的财报显示，公司已连续五个季度实现盈利，彻底打消了资本市场对其盈利能力的疑虑。2025年第三季度，B站营收达到76.9亿元，同比增长5%；净利润为4.7亿元，而去年同期则亏损7980万元；经调整后的净利润更是同比激增233%，达到7.86亿元，创下历史新高。
在盈利能力持续增强的同时，B站的运营效率也显著提升。财报显示，第三季度经调整后的净利润率为10.2%，较去年同期的3.2%增长超过三倍；毛利同比增长11%至28.2亿元，毛利率提升至36.7%，连续13个季度实现环比增长。受此利好消息影响，财报发布当日，B站美股盘前涨幅一度超过6%，近半年内，B站美股和港股累计涨幅均超过85%，最高涨幅甚至超过125%。
用户数据方面，B站同样表现出色。第三季度，B站月活跃用户（MAU）环比净增1300万，创下历史新高，充分证明了其用户粘性和运营效率的进一步提升。此前，第一季度受春节效应拉动，MAU一度净增2800万，第二季度虽有所回落，但第三季度再次实现强劲增长。与此同时，日活跃用户（DAU）同比增长9%，达到1.17亿，DAU与MAU的比值提升至31%，显示出社区生态的活跃度持续增强。
广告业务方面，B站同样表现出强劲的增长势头。第三季度广告收入同比增长23%至25.7亿元，主要得益于广告产品供应的优化和广告效益的提升。垂直领域广告预算投放方面，游戏、网服、数码家电、电商和汽车成为前五大广告行业，其中数码家电和家居家装行业的广告收入增长超过60%，汽车内容播放时长同比增长20%，亲子教育内容播放时长同比大增56%，旅游出行内容播放时长同比增长18%。值得一提的是，AI相关行业的广告收入同比增长近90%，显示出AI在广告领域的巨大潜力。
游戏业务方面，尽管受去年同期高基数影响，第三季度收入同比减少17%至15.1亿元，但环比仅减少1亿元，表现稳健。B站通过长线运营策略，使《命运-冠位指定》《碧蓝航线》等老游戏持续贡献稳定收入，同时新游戏《三国：谋定天下》也稳居iOS排行榜前列。B站还在积极布局新游戏，9月首次曝光的三国策略竞技卡牌新游《三国：百将牌》被寄予厚望，有望延续三国IP的势能。10月，B站自研游戏《逃离鸭科夫》成为国产单机领域的黑马，上线两周销量突破300万份，销售额超2亿元，好评率高达96%。
用户特征方面，B站也在发生积极变化。2025年上半年，B站用户平均年龄提升至26岁，新增用户平均年龄仅22岁。截至9月30日，通过入站考试的“正式会员”同比增长10%达到2.78亿，第12个月留存率稳定在80%。这一变化意味着B站用户的可支配收入提升，消费场景也将覆盖更多生活消费领域。B站董事长兼CEO陈睿表示，用户年龄层的提升将为公司带来更多商业机会。
在广告技术方面，B站也在不断创新。公司正从产品技术层面深化多终端、多场景的协同贯通，覆盖PC端、OTT端等终端，以及日常直播搜索、热门搜索等场景。同时，B站还在布局AI智能投放，尝试推出自动化广告投放产品，降低客户投放成本并提升跑量效率。B站还将持续迭代推荐算法，通过分析用户兴趣实现广告精准推荐，并利用AIGC广告工具帮助广告主批量化生成更贴合B站生态的广告内容。
