临近年末，长虹美菱（000521.SZ）在内部展开一系列资本调整动作，通过注销部分子公司与为其他子公司提供担保，试图优化企业布局、提升运营效率。这一系列举措被业内视为“止血”与“输血”并行的策略，旨在应对当前家电行业竞争加剧、企业盈利承压的挑战。
根据公告，长虹美菱计划清算注销两家子公司：合肥美菱物联科技有限公司与河北虹茂日用电器科技有限公司。前者成立于2019年，注册资本1000万元，截至2025年9月30日，资产总额2756.44万元，负债仅4400元，但今年前三季度营收仅83.15万元，净利润亏损497.31万元；后者成立于2017年，注册资本500万元，资产总额约857.13万元，负债70元，同期营收为零，净利润144.06万元。分析人士指出，这两家子公司已失去战略价值，继续运营将消耗管理资源与合规成本，注销后可将约1500万元净资产回流母公司，并降低合并报表层面的资产总额，提升资产周转率与净资产收益率。
与此同时，长虹美菱宣布2026年将为下属子公司提供合计约18.3亿元的担保额度，占其最近一期经审计净资产的30.07%。其中，对资产负债率超70%的子公司担保额度达16亿元，占比26.29%。具体包括：为全资子公司合肥美菱集团控股有限公司（负债率130.62%）提供10亿元担保，为合肥长虹实业有限公司（负债率72.54%）提供6亿元担保，为绵阳长虹智慧家电有限公司提供2亿元担保。控股子公司中科美菱低温科技股份有限公司拟为其下属两家全资子公司分别提供1000万元和2000万元担保。
被担保子公司中，多家企业业绩表现不佳。例如，美菱集团今年前三季度营收约34.64亿元，净利润亏损1.45亿元，净资产为负3.7亿元；长虹实业营收6.49亿元，净利润仅1085.65万元，负债总额达6.55亿元；长虹智慧家电同期亏损132.27万元。长虹美菱方面表示，担保是为了支持子公司经营与日常业务开展，因其自主融资能力较弱。业内专家认为，此举相当于将子公司经营风险转移至上市公司全体股东，但若子公司手握核心产能与订单，直接注销可能引发固定资产减值、失业补偿等连锁反应，代价更高。
财务数据显示，长虹美菱2025年前三季度营收约253.93亿元，同比增长11.49%，但归母净利润约4.88亿元，同比减少8.2%，经营活动现金流净额同比减少51.17%。利润增长乏力主要受面板价格上涨、彩电终端均价提升有限等因素影响，同时国内彩电零售量连续五年下滑，传统硬件盈利模式见顶。公司虽押注AIoT解决方案、军工电子、新能源电池PACK等新业务，但2025年合计营收占比仍不足15%，尚未形成有效接力。
作为长虹美菱的控股股东，四川长虹（600839.SH）2025年前三季度营收同比增长5.94%，归母净利润同比增长192.49%。两家公司共用采购、金融、物流平台，形成“品牌/供应链共享+财报分灶”的协作模式。长虹美菱董事长吴定刚同时担任四川长虹副总经理，这种交叉任职虽能缩短决策链、提升协同效率，但也需关注交易公允性与资金占用风险。目前，四川长虹对长虹美菱的关联交易金额控制在后者营收的8%以内，尚未突破监管红线。
在行业竞争加剧的背景下，长虹美菱的“注销+担保”策略能否有效改善盈利状况，仍需观察。其核心挑战在于如何平衡短期财务优化与长期业务转型，以及在母公司协同中实现资源高效配置。对于消费者而言，长虹美菱的未来表现，或将直接影响其在白电市场的品牌竞争力与产品创新力。
